"普洱茶第一股"澜沧古茶上市首日破发 毛利净利不断下滑

时间： 2023-12-27 17:06     来源：未知

“普洱茶第一股”澜沧古茶终于胜利在港交所敲钟。

月日，普洱澜沧古茶股份有限公司（下称“澜沧古茶”）正式在港交所主板上市，当日开盘价为港元股，发售股份数万股。

终止收盘报港股，跌幅达，港股市值亿港元。

截止月日收盘，涨幅。

尽管这些年，安溪铁观音、四川竹叶青、杭州龙井等泛滥茶类的企业先后传出酝酿的传闻，八马茶叶业的已经提上日程好几年，但始终没有诞生真正意义上的“茶企第一股”。

中国食品产业阐明师朱丹蓬向网易财经暗示，“今朝整其中国的茶叶市场存在的问题还对照多，例如财政板块是对照杂乱的，这也是此前整其中国茶叶都没能在国内上市的一个核心原因。

我觉得他（澜沧古茶）最大的一个问题是自身的综合实力还很是欠缺，否则就不会出现破发，固然总体国际股票市场的低迷也是一个很重要的原因。

毛利、净利不断下滑据了解，澜沧古茶的日子似乎并不好过。

年，澜沧古茶曾尝试在股上市，最终流产。

从此便转战港股市场，于年月和年月两度向港交所递表。

年月，澜沧古茶第三次在港交所递表，并通过聆讯，于月日正式上市。

然而，其上市首日即破发成因几何？资料显示，澜沧古茶的产物以普洱茶叶为主，包括红茶、白茶、调味茶，领有、茶妈妈、岩冷三大产物线。

其中，“茶妈妈”面向大众消费群体，“岩冷”面向新中产消费者，而“”则主要定位普洱茶爱好者及资深茶友的经典普洱茶，是公司的主力品牌。

此次澜沧古茶扣除发行费用后的上市募集资金，将拟用于创建现代化物流及仓储中间及改良现有生产车间，创建销售渠道、品牌建设及产物营销，在茶行业做战略投资及收购，升级资讯科技基础设施、加强研发能力等。

从澜沧古茶的营收来看，其年至年上半年总体营收和净利有过增加但近一年却下滑明显，招股书显示，年至年以及年上半年，澜沧古茶营收分别为亿元、亿元、亿元以及亿元；净利分别为亿元、亿元、亿元及亿元。

其主力产物也在出现下滑。

年，的销量为吨，比年少了吨；年上半年销量吨，比年同期淘汰吨。

澜沧古茶毛利率也在逐年下滑，年至年以及年上半年，澜沧古茶的毛利率分别为、、及。

对于毛利率下滑，澜沧古茶解释称，主要是由于年推出的普洱生茶产物较多，这种产物的利润率普遍低于普洱熟茶产物。

经销商是茶叶产物制造商及消费者之间的重要中介。

年，中国茶叶市场由经销商销售渠道产生的收益，占中国茶叶市场总收益的。

经销商销售渠道亦是中国普洱茶市场的重要及常见的经营模式。

澜沧古茶有家线下门店，其中家为自营门店及家为经销商营运的门店。

招股书显示，澜沧古茶经销商渠道营收贡献占比普遍在以上，年甚至达到了。

但经销商毛利率明显低于直营渠道，两者毛利率相差阁下。

这也导致了其毛利率在不断下滑。

另一方面，澜沧古茶旗下两大产物线和茶妈妈近两年销量占比的变化也必然程度上影响了公司的毛利率。

其两大产物线营收占比可谓此消彼长。

其中，产物营收占比从年的提升至年的后，降至年的，年上半年，营收占比为。

与之相反的茶妈妈，年的营收占比仅有，年降至后，一路回升至年的。

年上半年，其营收占比为。

值得留意的是，茶妈妈的毛利率低于。

数据显示，产物线的毛利率普遍在阁下，年上半年下落至。

茶妈妈的毛利率仅有阁下，这也给沧澜古茶的营收和毛利带来不利影响。

越陈越香还是现金流紧张据悉，毛茶和正在建造中的茶叶，若保存适合可储存数十年，并且越是年初陈旧的普洱茶价值也越高。

尽管普洱茶具有“越陈越香“的特殊属性。

但日益加重的存货和周转压力，或将加大澜沧古茶存货跌价的风险，从而不利于公司盈利能力的提升。

澜沧古茶也在风险提升症结提醒，要是公司的存货水平在未来大幅回升，可能会对其财政状况及现金流量造成重大不利影响。

招股书显示，其存货周转速度逐渐变慢，库存规模也不断走高。

年年上半年，存货分别为亿亿、亿、亿，分别占流动资产总值的、、、；同期，其存货周转天数分别为日、日、日及日，也就是说卖出一份茶叶至少必要年的时间。

同时，这也是对现金流不小挑战。

招股书中显示，澜沧古茶借款总额从年的亿元激增至年月的亿元，同期，贸易及应付金钱从亿元攀升亿元。

年年上半年，流动比率分别为、、及。

流动比率由年月日的回升至年月日的，其解释主要由于存货添加，使流动资产的增加超过流动负债的增加所致。

流动比率由年月日的下降至年月日的，其解释主要由于银行借款的即期部份和贸易及其他应付金钱大幅添加，使流动负债的增加超过流动资产的增加所致。

流动比率由年月日的回升至年月日的，其解释称，主要系存货添加，使流动资产的增加超过流动负债的增加所致。

澜沧古茶方面还在招股书中指出，普洱茶产物制造商的存货周转日数如斯之长，乃主要由于有关制造商必要就拼配工序储备足够毛茶，而该等毛茶须采自不同年份及不同茶山，为日后的不变生产做好筹办；及发酵工序必要按不同发酵配方批量发酵不同品种毛茶，视乎所须毛茶品种及发酵配方的庞大程度，可能必要较长的发酵时间。

存货高企也对财报中其他数据也有不小影响。

据招股数据，和年，其总资产回报率分别为、及。

总资产回报率由年月日的下降至年月日的，其解释主要由于存货及应用权资产添加，惟被净利润添加部份抵销。

总资产回报率由年月日的下降至年月日的，主要由于年的淨利润淘汰，以及存货回升使资产总值添加所致。

中国茶叶普遍承压缘何大而不强茶叶，劈头于中国，几乎可以作为中国的代表。

早在多年前，中国人就开始栽茶，茶已成为深深根植于中国文化的传统饮品。

过去数十年，中国人对健康生涯方式的关注不断提高，人均可支配收入持续添加，使中国茶市场按收益盘算的市场规模，由二零一七年的人民币亿元添加至二零二二年的人民币亿元，复合年增加率为，估计二零二七年将达到人民币亿元，二零二二年至二零二七年的复合年增加率为。

但国内的茶企普遍“小而不美，大而不强”。

有数据显示，中国现存茶叶相关企业万家，但产值普遍在百万级阁下，可以看到，中国茶业产物结构性失衡问题凸显，走向国际无名品牌不多，万家茶企不及立顿一家的尴尬场合排场依旧存在。

据《经济日报》报道，英国茶叶巨头立顿（茶叶来源主要为肯尼亚、南亚等区域），仅红茶一项，年销售额就达亿美元，高于当年中国茶企总出口额亿美元。

据中国茶叶畅通流畅协会发布的《年中国茶叶产销形势陈诉》显示，年，受汇率波动及疫情反复的影响，中国茶叶出口呈现出“量增价跌总额减”的态势。

据中国海关统计，年月，中国茶叶出口总量万吨，同比增加，再创历史新高；出口额亿美元，同比淘汰；均价美元千克，同比淘汰。

中国食品产业阐明师朱丹蓬向网易财经暗示，“今朝整其中国的茶叶市场存在问题较多。

首先，从整个运营模式这来看，它不够公开透，整个运营的模式对照不清楚；其次就是虚假宣传的问题对照多，还有一个问题就是整个财政这一块也是对照杂乱的，所以这也是为什么整其中国的茶叶都没能够在国内上市的一个核心原因。

不外，澜沧古茶也在招股书中指出，现制茶饮及即饮茶越来越受欢迎，主要是由于其口味多元新颖和可携式包装方便享用，以及消费者对茶的保健效用认识不断提高。

从年到年，其市场大幅扩大。

按收益计，中国现制茶饮市场的规模由年的人民币亿元添加至年的人民币亿元，复合年增加率为，估计二零二七年将达到人民币亿元，年至年的複合年增加率为。

尽管现制茶饮及即饮茶多少对较传统的茶产物形成挑战，但该等产物总体上刺激了茶叶市场的增加，使更多消费者承受茶产物，进而亦有利于其他茶产物。

此外，现制茶饮及即饮茶口味多变，方便饮用，吸引了大量不饮用传统茶叶的消费者，其中又以年轻工钱主，让其养成饮茶习惯，实质上扩大了茶叶产物的消费者基数。

对此，中国食品产业阐明师朱丹蓬向网易财经暗示，“可以看到新中式茶饮的崛起跟爆发，其实对于茶叶市场应该来说是利好的，整其中国茶叶市场的体量在不断扩容，覆盖人群也不断地在优化，总体的消费基数很是大，所以整个市场的底子面是利好的。

我觉得他（澜沧古茶）最大的问题是自身的综合实力还很是欠缺，否则不会出现破发这种情形，固然整个国际股票市场的低迷也是个很重要的原因。

作者：郑皓元、武子湲主编：陈俊宏