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稿件源自券商中国
投资小红书第期过面灰尘、伤痕累累，但我们依然且必须相信时年的最后三个交易日，股止跌回升。
反弹会持续吗？正如巴菲特所说的，“我们对近期或中期，市场是往上、往下或者横盘，没有任何观点，也从来不会有这种观点。
但对于全世界的股市来说，均值回归都是股市的终极主宰者。
每一轮超级熊市，都象征着一轮大牛市紧随其后；而每一轮大牛市之后，也将有漫长熊市为上轮疯狂埋单。
沪指年倘佯于点之下让很多投资者不禁感慨投资之难。
当前股的估值相比年沪指点时的极寒时候已低。
此时贪婪应压倒恐怖，正像智者所说的，“而今已然衰朽者，将来可能重放异彩；而今备受青睐者，将来却可能黯然失色”。
物极必反，苦尽甘来，贪婪与恐怖依次掌控市场。
在股历史上，年至年的四年大熊，紧接着是年至年的疯牛行情；正因为年至年上半年的全民狂欢似的上涨，才有了年夏天以来的漫长盘整下跌。
同样，在美股历史上，年至年高达倍的上涨，紧接着是泡沫破裂长达年的熊市；世纪年代的年熊市，紧接着是世纪年代和年代的史无前例的年大牛市。
股估值已至历史低点截至本周五收盘，上证指数动态市盈率为倍，相比年月日沪指点时的团体估值低了。
年月日的沪指点是上一轮熊市的最底部。
统计数据显示，沪深指数当前的动态估值为倍，比沪指点时低；上证指数当前的动态估值为倍，相比沪指点时低；中证指数的当前估值为倍，相比沪指点时低。
股当前的估值与上一轮牛市泡沫期相比更是低了近一半。
统计数据显示，在年月日沪指为点时，上证指数对应的动态估值为倍，而当前上证指数对应的动态估值仅为倍，这象征着股相比上一轮高峰时期便宜了近一半。
代表蓝筹股的沪深核心指数相比点时便宜了；代表中小股票的中小综指的最新估值为倍，而上轮高点对应的估值为倍，中小股票的估值缩水了近。
股票是披着股票外衣的债券，股票的分红派息能力是托底股市的终极能力，当前股的股息率相比债券类资产更具吸引力。
以红利指数来看，红利指数对应的最新股息率为，上证指数对应的最新股息率为，沪深对应的股息率为。
而当前的十年期国债收益率曾经跌至，股核心指数当前的股息率相比来看对资金更具有吸引力。
投资必要全局观沪指在今年年末一度跌破点，当消极情绪袭来时，总有声音认为股不得当价值投资和长期投资。
但如果用全局的目光冷清分析，投资的结果怎样关键在于投资者自己的选择。
一个异常有代表性的例子，就是上证指数年月日点时仅蕴含只股票，在过去年的时间里，这只股票中不幸有只股票曾经退市。
假如投资者对沪指点时的只股票等比例各买元，而今的价值是万元。
但因为这只股票在年末刚上市时受到了资金的疯狂追逐，成交量稀少，部分股票第一年涨幅就高达数十倍。
假设投资者是在这只股票上市一年后，也即年月日等比例对这只股票各买元，而今的价值是万元。
该组合年的年化收益为。
对于投资组合来说，一只股票最大的价值毁损就是，但组合里的其他股票向上的幅度是无限的。
纵然其它只股票曾经遭遇毁灭性的退市冲击，团体组合的价值远远高出当初的买入成本。
这种非对称性下跌和上涨也是投资的机密，是巴菲特所说的“蓬蒿自会枯萎，鲜花会盛开”，投资源身是一个有利于投资者的游戏。
尽管上证指数年在点数次打响“保卫战”，但上市公司的实体经济收益并不差。
自年月日上证指数初次登上点以来，拥有可比数据公司的归母净利润上涨了倍，来自实体经济收益的年化增加率为。
但自上证指数第一次攀上点以来，股的估值便宜了三分之二。
年月日时，上证指数的动态市盈率倍，而当前上证指数的动态估值仅有倍。
当前点的估值相比第一次点的估值缩减了，这象征着这年的点“保卫战”都是在为当初的疯狂估值“埋单”，年估值的年化收益为。
估值的极度变化是全体投资者心理聚集的结果，每一个身在其中的投资者自身的行为导致了估值的变化，这也是年来从点到点的最大原因。
然而，当前的低迷也为下一轮牛市打下基础。
用辩证的目光看，每一轮大熊，都会紧跟着一轮牛市，而每一轮牛市，都会跟着一轮熊市。
恐怖和贪婪一定会互相转换，均值回归一定会发生。
繁荣过度是萧条的最大原因，而萧条过度也是繁荣的最大前提条件。
美股年至年的近十年不涨，才酝酿了此后长达年的牛市；美股世纪年代的大熊，也酝酿了世纪年代和年代的年长牛。
股处于新兴市场，波动会相比成熟市场更疯狂，这是不变的人道所决定的。
在年末这样的极低估值区间，贪婪一定要压倒恐怖，投资者当前必要做的是在好股票上积聚伟大的仓位，而不是被恐怖吓倒。
责编：彭勃校对：王锦程
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