怎样理解12月PMI数据？

时间： 2024-01-01 11:03     来源：未知

文：任泽平团队月制造业为，前值；非制造业为，前值。

积极转变值得关注月经济景气度连结平稳，综合产出指数为，较上月略下滑个百分点。

经济恢复是结构性的，生产好于需要、非制造业好于制造业。

消费温和恢复、以服务消费带动为主；建筑业景气扩张、基建孝敬较大；地产投资初现企稳、但疲软；外需疲软，美国补库周期尚未开启。

一些积极转变更值得关注，月建筑业、建筑业新订单景气扩张，新增国债、三大工程建设效果可期，财务部已下达两批国债资金估算，分手为和亿元。

美元回落、需要提振影响，金属代价环比个月上涨，黑色、有色工业品有补库趋势。

房地产销售有企稳趋势。

展望年，有四点支撑：一是中央经济工作会议把稳增长放在更主要位置，政策已转向周全宽松；二是财务积极发力，分外国债、三大工程等广义财务扩张，基建将成为托底经济的主要抓手；三是稳房地产等传统产业，房地产投资迎来新动能，“三大工程”建设接力，扭转房地产投资疲软局面；四是进口转向温和回暖，主因中美国库存周期见底。

中国经济潜力大，韧性强，如果采取实质有力的法子，未必能提振各方信心，步入复苏通道。

月数据呈现以下特征：第一，制造业景气延续回落，需要不足是主要拖累。

月生产指数，较上月回落个百分点，但仍一连七个月景气扩张；新订单指数，较上月回落个百分点。

第二，外需疲软。

月新进口订单指数，较上月下滑个百分点。

月美国、欧元区、德国制造业分手为、和，分手较上月转变、和个百分点。

韩国前日进口同比；越南进口同比；均较上月同比回升。

第三，库存周期底部震荡，量、价尚在底部。

月产制品存货同比，较上月下滑个百分点。

月原材料购进代价、出厂代价指数分手为和，较上月转变和个百分点。

红海、地中海风波对原油代价影响有限，月原油代价环比延续下滑；工业金属受美元回落、需要提振和补库存影响，金属代价一连两个月环比回升。

第四，房地产市场初现企稳，后续枢纽在风险化解和信心提振。

月前日，大中城市商品房成交套数和面积同比分手为和，分手较上月降幅收窄和个百分点；环比分手为和。

房地产经营状态指数和订单指数分手为和，收费代价降至。

第五，建筑业景气有所回升，新增国债、三大工程建设效果可期。

月建筑业商务活动指数、新订单指数分手为和，较上月上升和个百分点；土木匠程建筑大幅上升个百分点；热轧板、螺纹钢代价环比上涨和。

第六，月制造业和非制造业从业人员指数分手为和，较上月转变和个百分点；大、中、小企业分手为、和，均较上月略有回落。

产需略有回落，外需疲软月制造业为，低于上月个百分点，反应产需恢复底子不牢，需要不足是主要问题。

第一，月生产指数和新订单指数分手为和，比月回落和个百分点。

从供给端看，木材加工及家具、金属制品、通用设备、电气机械器材等行业生产指数均高于；纺织、石油煤炭及其余燃料加工、非金属矿物制品等仍在荣枯线下。

从需要端看，金属制品、铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业新订单指数高于；纺织服装服饰、化学原料及化学制品、非金属矿物制品需要不足。

第二，欧美经济体增长动能不足，进口订单、在手订单延续收缩。

月新进口订单、在手订单指数为和，比上月变动和个百分点。

月美国制造业为，月制造业为；欧元区制造业为，德国制造业为，一连十八个月位于收缩区间。

月韩国前日进口同比；越南进口同比。

第三，库存周期仍处被动去库存阶段。

经济动能指数降至，为近个月低位。

月营业收入累计同比，较上月回升个百分点，产制品存货同比，较上月下滑个百分点。

原材料库存、采购量和供应商配送时间分手为、和，较上月变动、和个百分点。

第四，经营预期延续改善。

生产经营活动预期指数为，比上月上升个百分点。

从行业看，农副食物加工、食物及酒饮料精制茶等生产经营活动预期指数均位于以上高景气区间。

第五，新动能好于制造业整体。

月高技术制造业、装备制造业扩张放缓，为和，分手较上月变动和个百分点。

高于制造业整体和个百分点。

代价整体回落、内部分化月主要原材料购进代价指数和出厂代价指数分手为和，分手较上月变动和个百分点。

美元走弱，原油、煤、玻璃、水泥等代价降落。

截至月日，南华工业品指数、现货指数和商品代价指数月均环比分手降落、和，较上月分手降落、和个百分点。

红海、地中海风波等对原油代价影响有限，原油代价续降。

截至月日，英国布伦特、一揽子原油代价月均环比降落和，较上月变动和个百分点。

寒潮增加冬天采暖耗煤需要，但在高库存、高进口下，煤价上涨动力不足。

月上中下旬，纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比分手为、和，电厂日均耗煤量环比分手为、和。

焦煤、焦炭代价降落；热轧板、螺纹钢暂时上升。

截至月日，焦煤、焦炭代价月均环比分手降落和，较上月下滑和个百分点；热轧板、螺纹钢代价环比和，较上月降落和个百分点。

玻璃代价降落，或反应完工需要减弱。

截至月日，浮法平板玻璃市场价环比降落，较上月增加个百分点。

中小企业恢复底子不牢月大、中、小型企业分手为、和，比上月下滑、和个百分点。

需要不足，中小型企业复苏不稳定，仍需政策支撑。

第一，大型企业生产指数，较上月回落个百分点；新订单指数，低于上月个百分点。

新进口订单，大幅回落个百分点。

第二，中型企业生产指数，较上月回落个百分点；新订单指数回落个百分点至。

新进口订单指数为，高于上月个百分点。

第三，小型企业生产指数，低于上月个百分点；新订单指回落个百分点至。

新进口订单指数大幅回升个百分点至，但恢复底子不稳定，仍需政策支撑。

建筑业拉动非制造业景气扩张加快月非制造业商务活动指数为，高于上月个百分点。

非制造业新订单指数为，较上月回升个百分点。

营业活动预期指数为，仍在高景气区间。

建筑业商务活动指数为，较上月回升个百分点。

受益于春节假期前施工进度加快，土木匠程建筑业较上月回升个百分点，对冲地产下行。

分指标看，营业预期指数为，高于上月个百分点，一连十三个月位于高景气区间。

从市场需要和劳动力需要看，建筑业新订单指数和从业人员指数分手为和，较上月变动和个百分点。

从代价看，建筑业投入品代价指数、销售代价指数分手为和，较上月变动和个百分点。

服务业商务活动指数为，与上月持平。

近期多地寒潮，出行消费服务是主要拖累项。

水上运输、航空运输、留宿、住民服务等行业商务活动指数低于；房地产经营状态指数回升个百分点至，订单回落个百分点至，收费代价降至。

邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均高于。

服务消费在报复性反弹消退后，仍需寄托住民就业和收入的恢复。

具体来看，新订单、营业活动预期分手、，均较上月回升个百分点。