Q4利润扑倒，华尔街大行的“降息危机”来了？

时间： 2024-01-19 07:59     来源：未知

各大银行以喜忧各半的场合排场拉开了第四财季的序幕。

美国最大的几家银行均已经公布第四季度业绩，华尔街大行的总体盈利情况逊于预期。

主要是因为收入端最大的构成——净利钱收入增长继承放缓，而成本端受到一次性支出大量增加的影响。

因此，从财报来看，因为出入“两头难”，华尔街大行四季度净利润表现糟糕：六大行净利润普遍大幅下滑且普遍低于预期，美国银行净利润大幅下滑，花旗更是意外面临吃亏。

而且在美联储今年将最先降息的布景下，华尔街大行恐面临“降息危机”：银行高管们表示，构成收入最大部份的净利钱收入今年料下滑。

无非，随着市场参加者对年美国经济软着陆抱有期望，华尔街大行的业绩也展示了一些乐观现象：尽管贷款损失拨备上升，但拖欠率仍低于汗青均匀水平银行高管们指出美国消费状况依然健康，尽管对前景维持“郑重”。

随着物价上涨放缓，今年或者的降息步伐，以及经济是否避免衰退，是笼罩在市场上空的枢纽问题。

紧张财务指标对于年第四季度，大多半美国主要银行的收入较上年同期实现正增长。

值得注意的是，摩根大通的两位数增速依然领跑同行，体现了其对第一共和银行持续整合带来的收入和成本协同效应。

富国银行也已高效降本实现了跑赢同行的亮眼利润。

而以投行与交易业务为主的摩根士丹利与高盛得益于投行业务回暖，营收也实现了增长。

另一方面，而美国银行与花旗成为美国主要银行中营收泛起负增长的例外。

作为面向消费者的最大银行，美国银行对高利率水平更为敏感，因此营收下降主要是因为其净利钱收入下滑。

而花旗主要是因为其交易业务受到客户交易勾当大幅下滑带来的影响，进而连累了总收入。

净利钱收入除了以投行和交易业务为主的摩根士丹利与高盛，五大银行包括纽约梅隆银行上周五公布的第四季度收益净利钱收入总额为亿美元，环比增长，同比增长，而当前利率处于近些年来的最高水平。

两家主要银行——美国银行和富国银行看到的下降，如上表所示。

美国银行和富国银行四季度分别环比下降与。

年，美联储数十年来最激进加息周期提振大型银行贷款收入，这得益于这些大型银行有能力提高贷款利率。

去年月，银行挤兑危机令区域银行存款大幅外流，无非行业震荡凸显马太效应。

储户猖獗地提取存款，寻求从那些“大到不能倒”的大型机构寻求宁静。

因此，在美国中小型银行为了留住储户需付出更高成本之际，大银行也相对于受益于此。

尽管多半交易员预计联邦基金利率目的当前的区间已是本轮压缩周期的高点，但美联储并未排除在通胀加剧的情况下再次加息的或者性。

许多人预计美联储最早将于月份最先降息。

依据的美联储观察工具，市场预计美联储三月降息个基点的或者性为，低于此前的。

在年，大多半银行的净息差下降，因为银行最先提供更高的存款成本以限制存款外流。

因此，随着利率叙事在年之前转向更低的利率，人们将关注对银行的后续影响，以及利润率是否能得到支撑。

商业银行预计，净利钱收入——从资产中取得的利钱减去偿还债权的利钱——将在年下降。

富国银行预计今年将下降。

花旗则预计将小幅下跌。

而固然摩根大通预计年的将高达亿美元，与年大致持平，但它预计年全年的季度增长率将比第四季度下降。

花旗集团也警告称，将在年受到打击，预计将同比“适度”下降。

尽管如此，但随着宏观经济数据显示出美国通胀仍居高不下，美联储今年或者不会如市场预期的那样大幅降息。

因此，固然华尔街大行今年净利钱收入预计将下降，但随着贷款需求有望回升以及华尔街大行定价能力仍强大，所以阐明师也预计净利钱收入有望在上半年就触底。

投行业务回暖去年，高利率和不确定的经济前景打压了信念，使企业处于张望状态。

的数据显示，年全球并购勾当降至年来的最低水平。

无非，去年下半年几起备受注目的初次暗地募股和并购交易，引发了人们对一级市场年复苏的乐观情绪。

随着美联储发出靠近利率峰值的信号，华尔街高管们终于宣告，过去两年困扰他们盈利的交易荒似乎已经完结。

四季度风险环境的改进支持了投资银行和财富治理勾当。

其中，投资银行业务是一个亮点，高管们表示，交易做市业务看起来很强劲。

但在周二完结各大银行第四季度财报时，在投行市场占据最大份额的两家华尔街巨擘对未来的前景表示乐观。

大摩投资银行业务同比增长至亿美元。

分项来看，交易咨询费用收入为亿美元，高于预期的亿美元。

股票承销收入为亿美元，根本同比持平。

得益于投资级债券发行量增加，固定收益承销收入为亿美元，同比增长。

而尽管高盛投行业务营收同比下滑至亿美元，但与上年同期相比，股票承销营收同比大幅增长，而且资本市场的复苏迹象扶助提高了企业发行股票和融资的费用。

高盛首席执行官在业绩电话会上表示，投行业务已经有了实质性的改进，在年将看到一些更有意义的，高盛在债券和股票发行方面看到了更多的勾当。

称，高盛的交易业务在第四季取得了强劲的补充和改进，同时战略对话也有所增加。

摩根士丹利首席财务官表示，散户和机构客户的态度愈来愈乐观，市场强势和情绪应该会支持宽泛的并购和新的资本市场发行，并最终影响到更宽泛的市场勾当。

此外，其他银行的投行业务也泛起回暖迹象。

美国银行的投行业务费用收入上涨了，摩根大通的股票和债券承销业务强劲，投行业务费用上涨了。

得益于交易勾当的回暖，财富治理业务也实现大幅增长。

高盛资产和财富治理业务营收达亿美元，同比增长。

摩根士丹利的财富治理业务则越过预期，提振了该公司的利润。

在阅历了年前个月使人绝望的投资银行勾当之后，人们普遍预期，随着经济前提的弹性和到年的利率前景的差别，未来的日子会更好。

年第四季度风险环境的改进支持了这种观念，而且随着交易撮合勾当泛起复苏的早期迹象，市场参加者将期望看到银行业绩反映出踊跃影响，尽管这或者会滞后几个月。

尽管如此，任何评释银行业最糟糕时期已颠末去的迹象都将使人欢喜鼓舞，并或者有助于银行盈利复苏。

一次性费用侵蚀利润华尔街大行第四季度利润逊于预期主要是受到一次性费用增加的影响，主要包括与银行业危机相关的费用、违规罚款、遣散费与国际风险敞口等。

固然乍一看，因为费用的大幅上升，大型银行第四季度的收益似乎使人绝望，但实际上，剔除这些影响，这些银行的表现相称不错——一次性费用并不老是影响这些银行未来的因素。

倘使将这些一次性费用剔除后，花旗、摩根大通和美国银行的收益将越过阐明师预期。

美国联邦存款保险公司破费了大约亿美元来清理硅谷银行和签名银行在去年春天倒闭后留下的烂摊子。

买单的主要是大银行。

于年实施了一项特别评估，以补救去年两家美国银行关闭后因庇护未投保储户而造成的存款保险基金损失。

去年硅谷银行和另外两家银行倒闭后，吃亏了亿美元。

对于该评估，摩根大通、花旗、富国银行、美国银行、高盛和摩根士丹利公布的支出分别为亿美元、亿美元、亿美元、亿美元、亿美元和亿美元。

这些银行合计拨出逾亿美元来补充的。

倘使没有一次性费用的冲击，华尔街大行盈利将超过预期，如摩根大通表示，倘使没有这笔一次性亿美元的费用，其每股收益将靠近美元，越过预期。

其次，美国银行为这次危机付出了亿美元的费用，该行公布第四季度每股盈利美分，低于预期的每股美分该银行表示，倘使没有一次性费用，本季度每股收益约为美分。

此外，除了的特别评估费用，各华尔街大行也分别受到其他差别的一次性费用的影响，包括裁员费用、法令费用以及业务转移费用等。

例如，花旗还呈文了几项影响业绩的其他一次性分外成本。

花旗正在裁员万人，该公司正在进行重组。

该行向受重组影响的员工提供的遣散费抵达亿美元。

花旗还计入了与俄罗斯和阿根廷业务转移风险相关的亿美元筹备金支出、阿根廷比索贬值带来的约亿美元税前收入影响。

因为费用的大幅上升，花旗四季度罕有泛起了吃亏，这让市场感触意外。

但剔除所有这些项目，花旗四季度每股收益应为美分，而不是吃亏美元。

此外，富国银行也公布了亿美元与遣散费相关的支出，这连累了收益美分，而的支出则使收益减少了美分。

美国银行本周早些时辰表示，金融业集体退出伦敦银行间同业拆借利率带来的亿美元费用。

作为针对其大宗交易业务长期调查的和解协议的一部份，摩根士丹利同意向美国司法部和证券交易委员会付出亿美元。

宏观经济“晴雨表”美国最大的几家银行摩根大通、富国银行、美国银行和花旗均对经济持乐观态度，并表示消费者总体上仍维持弹性。

无非，因为特别费用和裁员，美国主要银行在动荡的第四季度利润下降，同时有迹象评释，美联储高利率带来的收入增长正在减弱，主要是因为一些消费者贷款最先泛起问题。

贷款损失拨备上升，但违约率仍低于汗青水平随着市场参加者对年美国经济软着陆抱有期望，银行的贷款损失拨备等指标受到密切关注，以验证美国经济是否具有弹性。

贷款损失拨备的规模是权衡银行预见的经济风险的一个指标。

在年第三季度，各大银行提供的信贷损失拨备低于预期，较年第二季度有所下降。

但第四季度总体环比上升。

银行总体上都拨出了更多的资金来付出不良贷款和冲销，一些消费贷款的冲销不太或者收回的债权也有所增加。

银行已经离开了疫情时代大规模补贴刺激带来的贷款违约和冲销水平大幅下降。

例如，像美国银行这样的银行，因为其更宽泛的零售市场，它更轻易受到利率变化的影响，预计这种疲软将持续下去。

拥有最大消费者银行的美国银行的冲销额从第三季度的亿美元上升到第四季度的亿美元，主要来自信用卡和商业房地产。

其次，富国银行的信贷损失拨备为亿美元，环比上升，同比上升近三成。

这一增长是因为信用卡和商业房地产贷款的信贷损失计提额增加所致。

富国银行首席执行官指出，该行正密切关注信贷状况的柔和恶化。

据评级机构惠誉称，信用卡损失率仍低于长期均匀水平。

无非，一些阐明师表示，他们看到银行储备更多现金，以防信贷趋势恶化。

美国消费依然健康，但仍需郑重消费趋势也是银行主要关注的问题。

这些银行此前还表示，美国消费者的财务状况仍维持健康，同时指出美国经济状况具有必然的弹性，这使得人们对未来类似的踊跃指引维持了观念。

股票研究总监称：“我们依旧看到相称健康的消费者。

但他指出，随着储蓄率下降和信用卡拖欠率上升，情况最先正常化。

认为消费者是不变的——除了信用卡和或者的汽车贷款，“总的来讲，信用账簿看起来不错”。

而摩根大通首席财务官表示，包括信用卡在内的银行消费信贷指标今朝已整个规复正常。

美国银行首席财务官在与记者的电话会议上表示“消费者依旧有足够的火力。

富国银行首席执行官在与投资者的电话会议上表示，消费者的余额依旧强劲。

总的来讲，美国消费者的状况依然健康。

但银行的数据也显示贷款需求下降、信用卡拖欠率有所上升的常态化环境，但信用卡拖欠率与汗青均匀水平相差不大。

阐明师称：“摩根大通和美国银行公布的借记卡和信用卡支出数据评释，消费者在第四季度仍在支出。

但信用卡和借记卡的增长速度和购买量确定已经放缓。

在美国最大银行、经济风向标摩根大通的新闻发布会上，该公司首席执行官表示，美国经济继承维持“弹性”，消费者仍在消费。

与此同时，他担心，这种强劲势头在很洪流平上是由政府赤字支出和过去的刺激措施鼓动的他警告称，政府在绿色能源、医疗保健和军事方面的支出或者推高通胀。

他指出，俄乌和中东正在进行的和平或者会对食品和能源价格造成损坏。

他说，所有这些都使该行的前景维持“郑重”。

降息前景对业绩的影响与华尔街一贯的做法一样，乐观情绪伴有着一个警告，即不确定性依然存在，或者会改变预期。

地缘政治问题带来的新的不确定性很或者会冲淡任何乐观情绪。

随着经济数据打击了人们对美联储今年将大举放松钱币政策的押注，愈来愈多的投资者和阐明师说，市场对全球主要央行降息次数的预期过高。

但无论如何，美联储今年都将最先降息，对于银行业来讲好坏各半。

随着投资者守候美联储或者降息的新闻更加清朗，市场和交易将泛起波动。

一方面，一旦美联储最先降息，美国大型银行的资本市场和投资银行业务或者会受益。

阐明师认为，一旦美联储最先降息，市场并购和承销勾当将爆发，因企业将摆脱对经济的耽忧，从头进行交易。

另一方面，净利钱收入却将下降，逆转过去一年半的增长。

而净利钱收入又是华尔街银行的主要收入，净利钱收入的收窄或下滑恐怕将对收益造成影响。

无非，鉴于通胀趋势仍不清朗，美联储未来的降息步伐也尚不明确，降息对净利钱收入影响的时间范畴也许有限。

若美国通胀水平如超预期的月数据显示的那样居高不下，那么华尔街大行有或者继承从更高的利率中获利，从而继承提高银行的净利钱收入潜力。

此外，华尔街大行是否在年实现强劲盈利，也取决于美国经济的潜在健康状况。

倘使美国经济可以或许摆脱困境并继承增长的话，这对银行在今年来讲是个好兆头。

因为在经济未陷入衰退的情况下，美联储今年升高短期利率，银行或者会看到对个人信贷、汽车贷款、抵押贷款和信用卡的需求增加，所有这些都将提振该行在贷款领域的利润潜力。