A股破前低 证监会九位负责人开年“长谈”有何深意？

时间： 2024-01-22 08:15     来源：未知

在年收官失守点后，股年开年延续下跌，延续艰难磨底。

月日上证综指一度跌破点，突破年月的前低。

投资者担忧有所加剧，对、再融资、减持等资金流出“管道”格外关注，对两融、股指期货、雪球产品等杠杆力量也心存担心。

自去年月“活跃市场、提振决心信念”要求提出以来，监管部分延续推出政策行动，然而受内外综合因素影响，市场表现始终不尽如人意。

各项政策呈现的“两难”也越来越显性化，比如限制与支持直接融资的政策均衡，限制再融资与满足合理融资需求的政策均衡，限制减持与支持创投退出的政策均衡，增强监管与活跃市场的政策均衡等。

在此后台下，证监会开年以来延续举行消息发布会，综合司、发行司、机构司、上市司、法治司、期货司、稽察局、处罚委、投服外围等九部分卖力人与市场举行深度“长谈”，非但直接回应市场对审核流程透明度的质疑、对监管不严的质疑、对退市率不高的质疑以及对存在恶意做空力量的质疑，更向市场各方深度注释了短期政策出台的逻辑和长期改造目标的坚持，以及动态评估改进的可能性。

与市场增强沟通，确立互信，为注册制走深走实发明共识。

市场下跌过程中，资本市场短期诉求与长期目标之间的矛盾有所凸显，各方的质疑也复杂交织。

开年之际，证监会通过发布会再次重申坚持改造开放的明确态度。

证监会综合业务司主要卖力人周小舟开场即明确表示，证监会将坚持市场化、法治化的改造方向，进一步周全深入资本市场改造开放，推动股票发行注册制走深走实。

股市延续下跌，是否有“践踏”风险？开年以来，股市场表现低迷，有投资者甚至类比年初的“熔断行情”，各方对市场践踏风险担忧升温。

首先关注的是雪球产品。

近日，网上流传的微信聊天截图提到“雪球”产品爆雷，有投资者本息归零。

一时候引发市场关于股市跌至雪球产品集中敲入区间的猜想。

对此，中证机构间报价体系股分无限公司总经理李亚琳月日举行暗地回应，表示今朝“雪球”产品整体风险可控。

中证机构间报价体系股分无限公司，是经证监会批准设立的场外衍生品买卖业务告诉库运营机构，承担了证券公司场外衍生品业务的数据采集与风险监测职能。

前期中证报价依靠买卖业务告诉库收集了囊括“雪球”产品在内的场外衍生品逐笔买卖业务信息。

在此根本上，支持监管部分从投资者适量性、证券公司风控能力、敲入敲出集中度、风险敞口限额打点等方面临“雪球”等产品周全增强打点。

李亚琳还表示，前述网传截图涉及的买卖业务是某证券公司按客户需求定制的限亏型产品，最大亏损额为客户所交保证金。

该笔买卖业务于年月已发生敲入，且于近日到期才了结，不属于“爆仓强平”，客户对合约损益情况已有预期，该类产品在雪球产品中占比不高。

其次是两融风险。

证监会机构司司长申兵日披露称，截至今朝，融券余额较年月新规实施之初下降了。

据华创证券金融业研究主管首席分解师徐康日研报测算，融资端，近期呈现净归还，但规模不大。

结构上呈现净归还的主要起因是融资买入意愿显著减弱，融资归还额未有显著晋升。

融券端，买卖业务量较小，对市场影响不大。

虽然近些年来陪同融券买卖业务制度的完美以及券源的扩张，融券业务规模延续快速晋升，但是今朝市场融券买卖业务总体规模不算大。

“从买卖业务机制及存量规模来看，若市场延续下跌，可能需要关注引发融资盘强平的循环下跌风险。

他表示，上述现象成为市场下跌主力的概率不大。

依据是，年末，有披露维保比例数据的家券商（家券商合计两融余额占市场总规模的），加权平均维保比例为，显著高于券商平仓线。

动态来看，年末至今中证全指下跌，不思考投资者换仓、追保等因素，平均维保比例线性估计为，间隔的平仓线仍有较大间隔，投资者呈现大规模平仓的概率不大。

另一个是股指期货做空风险。

近期有市场声音称，某些机构在股指期货上开大额空单，恶意做空市场。

对此，证监会期货司司长李至斌日也举行了直接回应。

“我们已关注到，并对有关情况举行了排查。

之后，股指期货的整体持仓较为涣散，暂未发现客户集中大量加空仓的现象，也暂未发现关联账户联合做空的举动。

他表示，经排查，今朝股指期货的空头持仓很大一整个是客户的套期保值仓位。

自年股市异常波动以来，监管部分对杠杆资金的监控和监管显著增强。

证监会主席易会满年月曾在金融街论坛年会上表示，杠杆过度甚至失控，是资本市场风险的一大成因，年国际金融危机、年我国股市异常波动，杠杆失控都是重要诱因。

“管住过度杠杆，市场才会行稳致远。

据易会满介绍，近几年证监会坚持严防过度杠杆，把杠杆资金规模和程度渐渐压降至合理区间。

限制“抽水”与支持合理融资，如何均衡？前期为减少市场下行抛压、提振决心信念，证监会先后出台了阶段性收紧、再融资，限制减持、两融等行动。

之后市场资金流出压力有多大，因此后投资者较为关注的问题。

申兵用一组数据举行了回应。

融资端，近五年股总额万亿元，再融资总额万亿元，合计融资总额约万亿元。

投资端看，公募基金、养老金、保险等持股比例一直晋升，权益类基金占公募基金规模比例晋升至。

北向资金持股畅通市值增长至万亿元。

个人投资者持有股畅通市值增长至万亿元。

与此同时，近五年股累计分红万亿元，分红金额超过当期融资额；公募基金累计盈利万亿元，分红万亿元。

他重申，证监会高度重视融资端与投资端动态均衡的态度，并表示，年启动股票发行注册制改造后，在坚持常态化的同时，大力发展权益类基金、加大中长期资金引入力度，“不存在只重视融资，不重视投资”。

在重视投资端“开源”的同时，融资端也在执行更严格的监管。

据证监会发行司司长严伯进介绍，试点注册制年来审结的多家企业中，撤回和否决比例近四成，证监会坚决把“带病闯关”和不相符前提的企业挡在市场大门之外。

限制市场抛压的一个前提，是不戕害资本市场的根本功能。

就再融资而言，如何均衡限制融资与支持合理融资的矛盾？对此，严伯进表示，要增强逆周期调节，对再融资提出进一步严格要求，维护一二级市场均衡发展，又要满足上市公司的合理融资需求，外围是“扶优限劣”。

数据显示，年月月证监会核发再融资批文家，较前个月月均减少，募集资金月均亿元，较前个月下降。

减持也是市场抛压的一个方面，大股东等关键人群的减持，也直接影响投资者对上市公司前景的决心信念。

作为活跃市场、提振决心信念的行动之一，证监会年月推出减持新规，要求破发、破净或分红不达标的上市公司，其控股股东、实际节制人不得通过二级市场减持。

但与此同时，创投机构“退出难”的问题也在凸显。

对此，证监会上市司司长郭瑞明举行了注释。

他表示，减持制度设计的逻辑是严控大股东、实际节制人减持，囊括各种绕道减持；对各类私募股权创投基金投资股分减持，实施差同化的政策。

减持新规进一步严控控股股东、实际节制人减持，督促其专注公司经营，普及回报投资者的能力和程度。

按之后指标测算，沪深共有近家公司控股股东、实际节制人减持受到限制。

另一边，为引导更多创投机构投早投小，促进资本形成，证监会在年发布《上市公司创业投资基金股东减持股分的出格划定》，年又做了修订，私募股权创投基金投资期限越长，减持限制越少。

“这一政策年以来没有任何旋转，并将长期坚持稳定，以促进‘募、投、管、退’良性循环。

郭瑞明重申。

活跃市场与增强监管，如何均衡？地方金融工作会议、地方经济工作会议召开以来，证监会周全强化监管主责主业，并强调切实把监管“长牙带刺”落到实处，一大批上市公司及责任人被备案，中介机构被处罚，退市公司数量快速增长。

证监会数据显示，近五年来，证监会调查各类证券期货违法案件近件，向公安移送涉嫌证券期货犯罪案件近件。

穿透式监管进一步强化，比如对申报企业的股东核查全覆盖，严厉打击违规代持、以异常价格突击入股、利益输送等举动。

注册制改造以来，证监会对从事投行业务的家证券公司、名责任人采取了监管措施，出格是对问题严峻的家证券公司停息保荐业务，对名从业人员认定为不适量人选。

退市方面，年退市改造三年来，退市公司数量达到家，其中强迫退市数量是改造以前年的近倍，面值退市、重大违法类退市显著增多。

证监会严格执行退市法则，坚持“应退尽退”，同时防止“一退了之”，公司及相关方违法违规的，即便退市也要坚决追责。

强监管高压气氛之下，有投资者担心，活跃市场是否照样监管部分的主要目标？对此，证监会首席检查官、稽察局局长李明举行了直接回应。

“我们注重到市场上有一些观点，一提活跃市场，就以为不能打击操作市场、内幕买卖业务；一说提振投资者决心信念，就不敢打击欺诈、造假。

这种把稽察法律与市场发展对立起来的设法，是不对的，也是不相符实际的。

活跃市场、提振决心信念，需要规范有序、公平公正的市场环境。

李明说，依法查处违法举动、维护市场秩序、净化市场生态的工作基调，必需始终坚持，一以贯之。

在他看来，稽察法律非但要发挥“惩”的功能，还要表现“治”的成效，这才是最好的投资者护卫，也能真正确立起无利于稳定市场、活跃市场的长期决心信念。