微软苹果市值缠斗14年，它们做对了什么

时间： 2024-01-22 23:01     来源：未知

两家公司模式完全不同，但都把市值做到了全世界历史上最濒临万亿美元的高度。

大略辨别市值第一、第二没有现实意义，二者高市值当面的长期动作更有启发价值 文吴俊宇金焱编辑谢丽容年月，苹果公司接替当时的全世界市值霸主微软公司，雄踞“全世界市值第一高公司”宝座年。

在此期间微软公司紧追慢赶，也有频频短暂反超——个月之前，微软反超苹果，但这只连续了不到天。

最近一次的反超尤其令外界关注。

美国东部时间月日收盘时，微软（）收盘价为美元，总市值达万亿美元。

当日，苹果（）收盘价为美元，总市值为万亿美元。

截至美国东部时间月日收盘时，微软市值超过苹果的趋势已超过一周。

外界尤其关注这次反超，事实上是对微软和苹果所代表的商业模式和手艺趋势的预期调校。

当然，一个没有争议的预判是，两家公司不久后大概打破万亿市值，成为全世界历史上最先踏入万亿美元市值的两家公司。

截至美国东部时间月日收盘时，微软、苹果市值均为万亿美元，两家公司站在峰顶，把其余公司远远甩在身后。

微软、苹果市值之和为万亿美元（约合万亿元，按最新汇率换算），濒临中国股总市值（万亿元）。

苹果登上全世界市值第一宝座的详细时间要追溯到年月。

当时，苹果市值首次超过微软，成为全世界市值最高的企业。

年间，虽然微软曾短暂超过苹果，但时间都很短，苹果总能快速反超。

年月，微软市值一度超过苹果。

当时主要受益于疫情带给微软云业务的增长。

微软这次超车和年不同——此刻的微软正处于顺风期，苹果正处于逆风期。

多位市场阐明人士的看法是，微软在云和等业务的带动下，业绩底子面更好，支撑微软市值进一步做大的内核越来越硬。

微软年景立，已有年历史；苹果年景立，已有年历史。

两家公司都是数十年的科技家产变革中的常青树。

微软靠“渐进式转型”在市场成为领头羊，苹果以“不变应万变”在市场成为领导者。

近年，苹果、微软的总市值一向你追我赶。

投资者普遍认为，两家公司不在一个赛道，辨别市值第一、第二并不重要。

美国投资治理公司研究员黄少萍引用微软萨提亚·纳德拉（）的看法对《财经十一人》暗示：股价是最不应该关注的器械。

股价更多是市场反响的“滞后指标”。

科技行业，最重要的永远是“未来”。

这是支撑公司长期增长的症结。

微软和苹果引领创新的能力、面对低潮的定力，这才是最值得中国科技企业进修的器械。

微软，稳健且凌厉的猎人近一年多来大模型风潮渐成天气，不少人把微软市值的最新一跃归功于此。

这个说法倒也没错，但若是要深度阐明，源头照旧微软长期稳健的战略布局带来了稳定的业绩发展。

近十年，微软踩准了两个重要的手艺变革节点：一是年之后的云转型，二是年以来的手艺变革——这与微软多年的渐进式转型密切相干。

年曩昔，外界曾认为微软是一家停留在时代的落后公司，它失去了整个挪动互联网时代。

美国新锐互联网券商首席投资官吉俊礼（）对《财经十一人》暗示，十年前，萨提亚·纳德拉刚接任微软时，他当时的团队将微软看成期权交易的“死钱”（）股票。

由于微软股价多年毫无起色。

当时微软一共有三大业务板块：其一，手机及手机操作系统。

这原本被认为是转型的重中之重。

但它在与苹果、谷歌的竞争中节节败退。

这成了消耗战略资源、淘汰现金利润、冲击团队士气的失血点；其二，操作系统、套件，这两个时代的旧业务增速放缓，被认为缺乏想象空间；其三，企业服务业务，当时以传统形态（如买断制软件等）为主，处于云转型初期，还无法撑起微软。

年，云计算开始来到大规模商业化的症结期。

微软的第三大业务若是无法抓住机会，将难以翻身。

年月，微软萨提亚·纳德拉上台后，重新制定微软了的公司战略，启动“云转型”——用云重塑微软最擅长的企业服务、操作系统、套件等业务。

萨提亚·纳德拉后来在讲述微软云转型一书《刷新》中提到，年他接任时，希望重新发现微软的魂灵。

微软的信奉是软件。

云，是让微软在电脑、手机、软件间流动的根本。

在他看来，微软要专注自身，而非吃醋苹果的手机、谷歌的安卓，和敌手硬碰硬直接竞争。

吃醋无法让微软走得更远。

在微软“云转型”的战略布局中，操作系统、套件被定位为孝敬现金流的底子盘。

云计算和企业软件被定为面向未来的第二增长曲线。

微软不擅长的手机和手机操作系统业务被战略放弃。

其中代表变乱是年以亿美元低价出卖亿美元收购的诺基亚。

只看资源回报，这场交易是失败的。

战略上，这却是及时止损，向外界展示了微软“云转型”的决心。

微软的“云转型”一旦聚焦，出招凌厉。

转型十年，大致可以分成三个阶段——复苏期、正轨期、风口期。

这三个阶段的特征是，目表明确、顺其自然、环环相扣。

微软围绕最擅长的企业服务业务展开了渐进式变革。

微软并未透露财年（年月日年月日）之前的云业务数据。

财年开始，微软智能云（席卷、服务器、企业咨询等服务）在总营收中的占比仅为。

随后占比一路攀升，财年（年月日年月日），营收占比高达。

也就是说，云计算已经是微软最大的营收引擎。

该业务营业利润率也在一路攀升，近六个财年已经提升超过个百分点。

年年是微软的复苏期。

这个阶段的核心目标是，让旧的软件业务（、、、生产力与业务流程软件）顺应手艺变革实现云化。

微软在年年营业收入、营业利润均保持负增长。

财报甚至比“云转型”之前还难看。

但这是转型期必须履历的阵痛。

微软在舆论、资源质疑挑剔的目光中，成功熬过了这三年。

在这个阶段，云转型如同“洗手不干”。

企业通常会在数年（通常是三年）内面临财务压力。

由于转型前期研发成本高昂、续费客户数量不足。

还要把“一次买断软硬件人力服务”的付费模式转换成“按年月云定阅”的续费模式。

企业因此要忍受营收、利润下滑等问题。

好音讯是，一旦转型完成，随着后续研发成本摊薄、续费收入增长，企业的营收、利润将不断攀升。

年年，微软做了两件事：其一，围绕企业服务主轴，造成了遮掩（根本举措措施）、（根本软件）、（运用软件）的“水桶式”业务布局。

其二，围绕云、软件、等核心竞争力投资并购。

微软在云市场原本是追寻者。

在与亚马逊的拉锯战中，微软的收入规模渐渐占有上风。

微软的优势是业务完整、没有短板。

比较之下，亚马逊只专注，无法提供完整服务。

微软博得了更高的营收增速和利润程度。

微软还靠投资，创造了行业风口，成为行业领导者，进一步拉动业绩增长。

业务布局方面，微软产品服务同时遮掩云计算的、、三个层级。

微软还在延续多年长期扎根政府和大企业市场的优势，扩张咨询规划、细分行业等专业领域。

“水桶式”的业务布局让微软造成了“云软件”三条轮动增长的曲线。

现在，微软的云业务，营收增速在之间，毛利率约为；软件业务营收增速在之间，毛利率高达；算力营收增速甚至超过。

三条曲线还构成了合力，其中云是资源和底座，软件会带来客户黏性、现金利润，会带动资源消耗、革新软件体验。

投资并购方面，微软围绕云、软件、等核心竞争力展开布局。

如连续收购（人才解决方案）、（混合云数据存储）、（开源代码社区）、（医疗）等公司，投资（和大模型）、（医疗数据）。

围绕云、软件、的投资并购让微软掌握了手艺变革的主动权。

年月，微软投资的推出，这引起了和云家产的变革。

旧的云手艺，算力资源以（地方解决器）芯片为主，它能应对的业务场景有限。

但新一轮云手艺，算力资源以（图形解决器）芯片为主，它的业务场景更广（视频、图片），能大幅升高计算、软件、服务的成本。

年微软推动大模型家产落地，把想象空间兑换成业绩增长。

微软云相对亚马逊、谷歌云的市场优势还在不断扩大。

年美国宏观经济承压，云计算和数字化企业普遍营收增速下滑。

在大模型的拉动下，微软云反而逆势增长。

微软财年一季度（年三季度）财报显示，微软智能云（微软和企业服务业务）营收同比增长，比较亚马逊、谷歌云营收增速在反弹。

微软智能云的营业利润率为，已攀升至近三年的最高点，且远高于亚马逊和谷歌云。

在财报后的电话会议中，微软治理层对投资者婉言，高于预期的消费推动了的收入增长。

一位中国云厂商战略规划人士对《财经十一人》暗示，市场更关心的问题是，对微软拉动作用有多大、周期有多长。

由于履历了一轮又一轮泡沫，从业者忧虑这次大模型风口是新一轮泡沫。

微软年的财务表现将至关重要。

若是微软能不断把市场预期兑现成实际业绩，那么市值的进一步回升空间硕大。

多位中国云厂商人士确当下判断是，微软的底子盘相对稳固。

大模型在美国的家产落地还在加速。

接下来几个季度，微软的营收增速、利润程度还将连续增长。

回顾过去十年“云转型”，微软最为行业称道的是，这家公司的定力、耐烦极强。

它围绕企业服务的主轴顺势而为、步步为营。

症结手艺变革节点来暂且，它在航行过程中悄然把旧船上的零件所有换新。

高成资源是中国一家专注企业服务领域的专业投资机构，该机构董事总经理郭宇翔对《财经十一人》暗示，软件公司“云转型”保持节奏稳定的症结在于，在合适的时候做合适的事变。

美国软件市场长期转型实践的黄金法例是，“”，也就是“营收增速营业利润率”要超过。

企业必要在客户生命周期价值（）内准确掌握何时战略投入、何时规模盈利。

上述中国云厂商战略规划人士认为，企业服务市场无法靠“鼎力出奇迹”，这必要对手艺发展趋势、客户真实需求、产研落地周期深刻理解。

微软战略节奏很稳，几乎没有犯错。

在手艺趋势方面，微软这十年“云转型”踩准了年的云、年的这两场手艺变革。

在业务业绩方面，微软长期在“”的黄金法例之上稳健前行。

云、软件、三者环环相扣，造成轮动式增长。

苹果，不变应万变的大师和微软在年顺风顺水不同，苹果现在处于逆风期。

近四个季度，苹果营收均为负增长。

苹果面临的最大挑战是所处赛道的团体低迷。

年，全世界手机、市场都在下滑。

国际市场调研机构数据显示，年全世界智能手机出货量同比下降，降至亿部，这是十年来最低的全年出货量。

国际市场调研机构数据则显示，年全世界市场出货量同比下降。

这让苹果在短期内遭逢股价波动。

但这种波动只是体此刻苹果市值涨幅不够多。

近一年（美国东部时间年月日收盘时——年月日收盘时），微软市值上涨了，苹果市值上涨了。

微软市值上涨幅度远超苹果。

也就是说，苹果表现并不差。

苹果依旧是美股市值第二大企业。

只是比较微软显得略微逊色。

苹果碰着的是行业问题，而非企业自身问题。

近四个季度，苹果营收负增更多是受到市场的连累——财年（年月日年月日），（苹果电脑）营收同比下滑。

但苹果手机业务却依旧坚挺。

在手机行业，苹果依旧是营收、利润占比最大的企业。

苹果手机的市场份额甚至还在逆势提升。

苹果的营收、利润在手机市场依旧具备绝对的统治力。

苹果长期在手机市场占有超过的收据，独占以上的利润。

国际市场调研机构在年月的数据显示，年二季度苹果占有了全世界手机市场的营收、的利润，三星占有全世界手机市场的营收、的利润，其余手机厂商（华为、光采、小米、、）占有的营收，只占有全世界手机市场的利润。

而且，最近，苹果时隔十年，重新回到全世界手机出货量第一的位置。

国际市场调研机构年月数据显示，苹果手机年全世界出货量高达百万台，出货量全世界市场份额为。

年出生以来，苹果主营产品一向是手机、电脑、平板等消费电子。

苹果不断提升品牌价值、产品黏性获得订价权，进而榨干每一分硬件利润。

黄少萍对《财经十一人》暗示，安卓手机均价只有美元，苹果手机均价却高达美元。

即使如斯，苹果还占有了全世界手机市场最大的市场份额。

消费者宁愿买代价更贵的苹果，而不是更便宜的安卓。

吉俊礼认为，苹果的品牌价值提供了订价权力。

订价权力又带来了高昂的利润。

稳健的利润回报是投资人长期看好苹果的根本。

借助巨额利润，苹果终年向投资者付出分红、回购股票。

苹果的股价因此被不断推高。

吉俊礼甚至认为，订价权是让苹果过去长期保持全世界市值最大公司的根本。

消费电子市场涌现过可穿戴、、汽车等一系列风口。

但苹果始终守住主营产品，不为外界变化所动，避开了一个个伪“大风口”。

苹果在连续巩固自己在手机、电脑、平板等消费电子市场的优势。

这种“不变应万变”模式也不是不受诟病。

苹果偶然被大众消费者认为缺少想象空间——手机、电脑、平板等产品创新如同“挤牙膏”，面对汽车等新赛道迟疑不前，现在也由于手艺不够成熟而进展有限。

一些投资人并不认同这一看法。

美国投资平台上的一种判断是，对苹果而言，汽车是一个必要重建提供链，消耗巨额现金流且无法预知成败的领域。

苹果不大概任意投入无底洞。

若是无法成功，这会打破苹果用巨额利润付出分红、回购股票的轮回，进而引起股价下降。

在黄少萍看来，苹果的转型是细水长流且低调的。

苹果长期构建的弱小生态系统和用户根本正在静静推动它从硬件产品向软件服务转型。

近十年来，、、等软件服务收入的比重在不断提升。

财年，其占比高达，已成为苹果第二大业务。

苹果的利好音讯是，全世界消费电子市场低迷的状态将结束。

国际市场调研机构和的判断都是，年，手机、电脑市场将渐渐复苏。

年四序度这一趋势已经涌现。

这也意味着，苹果将解脱逆风局。

苹果和微软的市值王冠之争在年还将连续。

多位投资人的共鸣是——在美国资源市场，微软、苹果依旧是最稳健的投资标的。

微软的确定性是带来的想象空间和实际业绩增长，苹果的确定性是净利润、分红回购带来的实际回报。

吉俊礼婉言，作为投资者，他并不关注市值的“战役”。

他更关注的问题是，微软和苹果未来谁的股价会增长更多。

高成资源董事总经理郭宇翔对《财经十一人》暗示，这一轮浪潮下，微软现在的战略卡位是最好的。

苹果比较微软，已经缺乏增长。

苹果营收负增长，市盈率却仍在倍左右。

这种业绩、股价倒挂的景象，其中一大因素是，全世界宏观经济不确定因素太多，投资工资追求确定性，更容易抱团选择苹果、微软这类确定性强的头部科技公司。

在黄少萍看来，微软的确定性归功于它在等前沿手艺领域的连续探索和实际业绩增长，也来自于其不断适应市场变化进行手艺革新的能力。

只要微软继续步步为营“渐进式转型”，精准捕捉市场中的猎物，那么它的“霸主”地位将很难被撼动。

她进一步诠释，苹果的确定性可以归功于稳健的财务表现、可观的净利润。

这源于它在消费电子领域无法撼动的市场地位。

苹果“以不变应万变”，在手艺潮流的涌动中保持着慢条斯理的姿态。

这种稳定性是其长久吸引投资者信赖的症结所在。

微软苹果的风险和启发市值已经做到近万亿美元，微软、苹果都已经做到了极致。

无非，微软、苹果依然面对诸多不确定性，比如，政府监管、地缘政治风险。

苹果正面临反垄断、出口管制等风险。

黄少萍诠释，苹果现在正面临美国司法部、欧盟委员会的多项反垄断观察。

这大概导致被重罚，或被强制改观商业模式。

由于专利侵权争议，美国国际商业委员会（）对苹果手表施加的销售禁令也大概影响其盈利能力。

苹果产品近期在中国市场打折出卖，引起了部分投资人对“苹果订价权力松动”的警备。

在吉俊礼看来，苹果向来不以降价著称。

若是这是对其余中国公司低价竞争的反响，那么这大概是个不利信号。

微软则正在遭逢人工智能带来的伦理问题。

年月，《纽约时报》指控微软和用侵犯版权。

黄少萍判断，若是最终成立，微软大概必要付出巨额执法赔偿费用，并大概限制在领域进一步发展。

黄少萍认为，上述问题都是科技巨擘在全世界业务运营繁杂挑战的冰山一角。

这不但大概导致一次性财务损失，还大概迫使公司改观核心业务实践，进而影响长期盈利前景和股价走势。

政府监管、地缘政治，这些风险企业无法直接控制。

风口潮起潮落、市场千变万化。

微软和苹果引领创新的能力、面对低潮的定力，这对中国科技企业才是最重要的启发。

中国科技家产常被讨论的一个话题是，微软、苹果一家企业总市值等于中国头部互联网科技企业市值之和。

《财经十一人》统计发现，截至月日，市值前强的中国科技企业（含中国台湾地区的台积电）市值总市值为万亿美元。

总市值仅为微软或苹果（万亿美元）的。

一批中国科技企业近年间端庄历动荡。

高峰期时，部分企业内部变革延续性低、粉碎性大，对利润不够重视。

企业热中跨界关联度不高的业务、追逐短期流量风口（如社区团购、直播电商）。

甚至常为短期利益巨额投入，而非对长期、确定的手艺变革做长线投入。

低谷期时，部分企业为求变求新，治理层频仍调整。

公司决策“朝令夕改”，战略执行摇摆不定，基层员工渺茫狐疑。

高峰、低谷时的反复摇摆，展示了良多企业内部治理、战略布局的任意性。

年月，一位中国云计算厂商高管曾对《财经十一人》评价称，一些科技公司多年崇尚“拥抱变化”。

但“拥抱变化”偶然是治理层的战略懈怠。

少数高管闭门拍脑袋定方向，最终让通俗员工为决策失误买单。

反观微软、苹果，苹果和微软的业务逻辑完全不同。

微软是一家市场的软件公司，主要面向政府企业客户。

苹果是一家市场的硬件公司，主要面向大众消费者。

手艺、市场、客户对两种公司提出的要求完全不同。

但两家公司也有一些共性，比如，都因此年年为周期执行战略。

岂论是微软的“渐进式转型”、苹果的“不变应万变”，两家公司应对市场变化一些共同特征：其一，业务扩张步步为营，新旧业务环环紧扣。

长期专注核心竞争力。

企业内部较少有延续性差、粉碎性强的组织、战略调整。

其二，始终把利润、现金放在重要位置。

足量的现金、利润让可以企业能及时抓住机缘，或是足以抵御寒冬。

黄少萍评价，微软过去十年像是步步为营的猎人，一次次顺应市场变化调整方向，精准捕捉猎物。

苹果更像是精于园艺的大师，在瞬息万变中并不急于追逐风向。

而是坚守园地，精心让产品创新、用户体验、生态系统无缝融合。

微软和苹果各领风骚的经验，对于中国科技公司来说，此时更显弥足名贵。