任泽平：政治局会议传递五大积极信号

时间： 2023-12-10 12:10     来源：未知

文：任泽平团队月日，中共中间政治局召开会议，分析研究年经济事变。

会议强调“加大宏观调控力度”；经济目标“巩固和增强经济回升向好态势”，“切实增强经济生气、防范化解风险、改进社会预期”。

传递五大积极信号：第一，总基调，“来岁要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”。

在发展中化债、改革。

第二，政策取向，“积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的钱币政策要锐敏适度、精准有效”。

财政发力是来岁重点，但也提到“适度”。

第三，扩内需，“要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环”。

第四，防风险，“要一连有效防范化解重点领域风险，坚决守住不产生系统性风险的底线。

第五，工业升级，“要以科技创新引领现代化工业体系建设，晋升工业链供应链韧性和平安水平”。

定调年：先立后破，加大宏观调控力度会议提出，“加大宏观调控力度”，“统筹高质量发展和高水平安全，切实增强经济生气、防范化解风险、改进社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，一连推进经济实现质的有效晋升和量的合理增进”。

表来岁以财政扩张、钱币宽松、优化房地产调控、活跃资本市场等为代表的政策力度有望加码。

“来岁要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节”。

与“先立后破”对应的是“先破后立”、“边破边立”。

如今确定的先立后破，是异常好的一个提法，因为先破后立、边破边立的价值比较大，进程比较阵痛。

先立后破，一是总量上，中国作为发展中国家，还需要必然的经济增速，要把发展放在主要义务，在发展中解决问题，如果发展停滞了，不仅老的问题解决不了，新的问题还会暴露出来，以是要“全力拼经济”；二是结构上，传统行业不能一破了之，新旧动能转换有个进程，按部就班，同时用进步前辈技术晋升传统行业。

“巩固和增强经济回升向好态势”，意味着政策将推进年经济增进力争好于本年。

年季度实际同比，两年复合增速，年经济目标可能在左右，平稳恢复到潜在增速水平，能够起到提振信心、改进社会预期的作用。

“切实增强经济生气、防范化解风险、改进社会预期”，提出了年的三大重点事变方向。

年是三年新冠疫情后经济恢复发展的一年，取得积极成效。

但也面临一些挑衅，总需求仍然有余，房地产市场仍低迷，外需下滑拖累出口，民营经济信心有待提振。

年将在提振民营经济信心、促进房地产软着陆、改进外部经贸关系扩大出口等方向发力。

“增强宏观政策取向一致性，加强经济宣传和舆论引导”，意味着财政、钱币、房地产、资本市场等方面的政策要加强配合，形成协力。

展望年，有四点值得等候，一是出口从低迷转向柔和回暖，主因美国库存周期见底和外需恢复。

二是基建将成为托底经济的重要抓手，主因财政加码地方政府化债，为形成实物事变量创造条件。

三是房地产投资迎来新动能，“三大工程”建设接力，扭转房地产投资疲软局面。

四是政策转向全面友好宽松。

我们自年以来倡导“全力拼经济”，中国经济潜力大，韧性强，如果采取实质有力的措施，全力拼经济，必然能提振各方信心，步入繁荣复苏通道。

政策取向：积极的财政政策适度加力，稳健的钱币政策锐敏适度会议提出，“积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的钱币政策要锐敏适度、精准有效”。

“要一连有效防范化解重点领域风险，坚决守住不产生系统性风险的底线。

月增发万亿国债，增加财政可支配资金，拉开新一轮财政积极扩大内需的尾声。

增发重要用于灾后重建、防灾建设等，增发后年全国财政赤字由亿元晋升至亿元，全年赤字率普及至左右；月底人大常委通过决定提前下达来岁专项债额度；税费优惠落到实处，前月我国新增减税降费及退税缓费万亿元；月日，财政部和应急管理部下达亿元中间自然灾害救灾基金，确保公共平安温暖过冬。

未来财政政策可接续在消费、投资、就业及化债方面加力，但仍注意适度。

如推行减税政策，普及小我私家和企业可支配收入；勉励居民消费；接续加大基建投资，囊括交通、水利、能源等领域；加大政府采购力度，购买本地产物及处事；加大对科技创新的支持，促进科研成果落地；扩大社会保障付出，晋升社会稳定性；促进中小企业融资，创造更多就业机遇；通过一揽子化债方案来防风险。

当前地方隐形债务多、中小机构风险大。

中长期来看，要深化财税体制改革、债务体制改革、政绩考核机制改革和金融监管改革，厘清中间与地方、政府与市场关系，推进地盘财政转型。

参考近期发布的告诉《》。

钱币政策方面，配合财政政策，保持流动性合理富余，以应答到期、政府债发行、年初信贷开门红、跨年取现等造成的流动性波动。

未来钱币政策工具箱有：）降准降息、续作、加大公然逆回购操作，释放流动性缓解资金面紧张，降低企业和地方政府债务利钱利息；）发挥存款利率市场化调整机制重要作用，推进企业融资和小我私家信贷利息下降；）再贷款、再贴现等结构性钱币政策工具，加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

）应急流动性金融工具，资助地方缓释债务风险。

）用好政策性开发性金融工具，重点发力基建项目。

）投放用于城中村、保障房、平急两用“三大工程”。

扩大内需：形成消费和投资相互促进的良性循环会议提出，“要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环。

现阶段国内消费仍处于柔和复苏状态，应一连扩大内需。

月社会消费品零售总额同比增进，较上月晋升个百分点，主因去年低基数；两年复合，较上月下降个百分点；环比增加，弱于季节性；消费者信心指数仍在低位。

月消费者信心指数为，较上月增加，但与之前的多仍有较大差距。

《扩大内需策略规划纲领（－年）》提到，年将延续和优化新能源汽车车辆置办税减免政策，预计减税亿元；月发改委发布的《对于恢复和扩大消费的措施》文件中提到要稳定大宗消费、扩大处事消费、促进屯子消费、拓展新型消费；随后各地方政府纷繁跟进，出台一系列措施，囊括促进汽车和电子产物消费，推进汽车限购等政策调整，加快推进汽车报废更新，勉励汽车金融创新，支持电子产物更新换代，促进手机、智能手表消费等。

当前可思索推出以新基建、新能源、人工智能等引领的大规模基建筹画，扩大内需，提振经济。

由出格国债作为重要资金劈头，地方配套以地盘作为抵押融资。

在表里需收缩布景下，通过积极的财政政策扩大总需求是事不宜迟。

大规模新基建投资短期有助于扩内需、稳增进、稳就业，长期有助于打造中国经济新工业、新引擎。

扩大内需的措施还可思索：对低收入家庭和养老育儿包袱重家庭定向发放消费券，普及人们的购买力，刺激零售和处事业；提供税收减免、降低社会保险费率；降低居民小我私家所得税、增值税等税率，减轻居民税负，普及可支配收入；降低企业社会保险费率，勉励企业增加招聘和普及员工工资水平；普及社会救援标准，加大对低收入群体的社会救援力度，普及社保、医疗等方面的补贴标准，确保基本生活需求的保障，增加居民消费信心。

我们自年以来倡导“新基建、新能源”，短期有助于扩大内需、稳增进、稳就业，长期有助于打造中国经济新工业、新引擎。

工业升级：以科技创新引领现代化工业体系建设政治局会议提到，“要以科技创新引领现代化工业体系建设，晋升工业链供应链韧性和平安水平。

本年月，习总书记在中间财委第一次会议中对现代化工业体系内涵进行了深度概括，即“推进工业智能化、绿色化、融合化，建设具有完整性、进步前辈性、平安性的现代化工业体系。

数字化和智能技术的应用使得中国工业实现了庞大的生产服从晋升，是构建现代化工业体系的关键。

依据国家统计局数据，年月中国工业企业的每百元主营业务收入中，利息为元，比年下降了元左右。

在科技创新领域，中国投入大量资本，普及了研发能力。

年，我国研发经费投入超过万亿元，占比重达到，靠近发达国家水平。

中国的数字经济和互联网工业链也得到了极大的发展。

年，中国数字经济规模超过万亿元人民币，占国内生产总值的比重达到。

互联网、电子商务、人工智能等新兴工业链火速突起，为整个工业链带来了新的增进点。

创新驱动的发展使中国工业链更具竞争力和可一连性。

同时，数字技术的应用促使了工业的数字化转型，推进了信息技术与传统工业的深度融合。

推进工业绿色化有助于减少情况污染，普及资本行使服从。

中国在绿色发展方面取患有显著进展，年，中国经济绿色发展指数为，较“十三五”早期普及了。

加大对清洁能源的投资，推进低碳技术的应用，有利于长期成立新的经济增进点。

晋升中国工业链和供应链的韧性与平安水平对于应答寰球经济不确定性、普及经济整体抗风险能力具有至关重要的意义。

应通过多方面措施欢乐告竣这一目标，囊括多元化供应链劈头、推进企业数字化转型、强化法规和政策支持、制定应急响应筹画、加强人材储备和培养等。

防化风险：优化房地产调控，一揽子地方化债会议提出，“要一连有效防范化解重点领域风险，坚决守住不产生系统性风险的底线。

月中间金融事变会议提出，“健全房地产企业主体监管制度和资金监管，欠缺房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改进性住房需求，加快保障性住房等‘三大工程’建设，构建房地产发展新模式”。

有三招可救当前地产，异常之时，需要异常之策。

房地产是第一大支柱工业，房地产稳，则经济稳，就业稳，金融稳。

可思索组建住房银行，收买开发商的地盘和商品房库存，用于租赁房保障房。

开发商拿到资金限定必须进行保交楼，这样能够避免烂尾。

房企回款有多余资金，能够用于拿地，地盘财政就会恢复，地方债务压力就能缓解。

收买的库存商品房和地盘用于租赁房保障房，有助于改进民生，实现租购并举和新模式。

当前是全面作废限购的良机，回归市场化。

如今市场低迷，是作废限购的良机，发达国家对国内居民都没无穷购措施，都是通过价值和税收调节，而不是人为的行政手段，违抗市场经济。

一二线市场如果活跃起来，能够通过多贡献地盘财政、税费拉动经济增进。

在当前行业一连低迷布景下，作废限购短期内不会引起市场火速过热；中长期可思索在市场企稳后，通过征收房地产税等税收机制调控市场，同时能为地方财政增加稳定税收劈头，通过人地挂钩实现供求平衡，一箭双雕。

大幅降低存量房贷利率，囊括居民和房企，钱币政策部份通过定向降准等支持银行降低负债利息。

如今实际利率太高，就业和收入压力大，应该大幅降低存量利率，之前降低了首套，社会反应很好，二套的也应该降低，这是善政。

加快“三大工程”建设，支撑房地产投资。

“三大工程”，即建设保障性住房、“城中村”革新、“平急两用”公共基础设施建设。

通过“城市群策略、人地挂钩、金融稳定、租购并举”等构建新发展模式。

我们提出了行业分析框架：“房地产长期看生齿、中期看地盘、短期看金融”。

如果采取长短相结合措施，有望促进房地产软着陆，避免硬着陆，为中国经济复苏和就业贡献力量。