光远视察 | 马光远：呼吁片面降息

时间： 2024-02-08 18:23     来源：未知

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出品网易财经智库编辑许媛媛主编杨泽宇 “光远观测”是网易财经智库“位观测”和知名经济学家马光远联合打造的财经节目，以客观、理性、深刻的视角，解读时下热议的财经和社会问题。

马光远：呼吁全面降息要点速读：中国利率下降的空间照旧对比大的。

我认为应该全面降息，尤其是在美国货币政策面对转向的情形下，人民币贬值的压力并不是很大。

宏观经济要降资金成本，中国的实际利率应该下降，从今朝整个经济的温度来说，中国的实际利率最起码要降到左右。

那么，企业的资金压力就不会那么大。

正文：、呼吁全面降息：实际利率左右才符合中国人民银行日前宣布，自年代日起下调金融机构取款筹办金率个百分点，向市场提供悠长流动性约万亿元；月日下调支农支小再贷款、再贴现利率个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。

这次降准的力度对比大。

因为一般政策调节用个基点的降准对比多，用个基点对比少。

这次降个基点，主要释放了一个政策信号，即整个逆周期调节的力度是对比大的。

除了通例性的降准向市场释放流动性之外，更重要的照旧要降息。

现在咱们的实际利率照旧很高。

对中国来说，最重要的两个实际利率——实际贷款利率和实际国债（年期）利率，二者最新数值分别达到、，分别处于、的较高历史分位数水平。

现在美国的名义利率看起来很高，但是通胀也对比高，所以它的实际利率是比中国低的。

中国利率下降的空间照旧对比大的。

因为咱们这次降息是定向的，即对支农支小有个基点的降息。

其实我认为应该全面降息，尤其是在美国货币政策面对转向的情形下，人民币贬值的压力并不是很大。

宏观经济要降资金成本，中国的实际利率应该下降，而且下降的空间对比大。

从今朝整个经济的温度来说，中国的实际利率最起码要降到左右。

那么，企业的资金压力就不会那么大。

、一旦私人投资下降，政府投资必须跟上大家都知道通胀一旦到来，象征着老黎民的财富是缩水的。

但是我也想告诉大家，假如物价水平悠长处于负数区间，整个经济可能会面对衰退的损害，也就是说蛋糕变小了。

假如经济处于通胀之中，大家可能会提前消费，因为你的钱在贬值，比如，你本来筹办在下半年买一件家电，效果现在就买了，因为你忧虑下半年物价会上涨，所以通胀有推动经济倒退的浸染。

但是假如经济本身出现衰退的风险，等于是蛋糕变小了，你切得就更小。

看起来钱宛若没有贬值，但是，实际收入会下降。

天下没有免费的午餐，不要老想着物价不涨，自己会占便宜。

假如物价不涨，甚至是负的，经济本身可能就会面对膨胀，经济一旦膨胀，分得的蛋糕也会变小。

现在我到一些行业去调研，不少企业都在千方百计地还银行贷款。

因为在预期对比弱的情形下，企业会削减投资。

一旦企业削减投资，象征着宏观经济本身就会出现缺口。

过去是企业的投资在拉动经济增长，经济本身有一个潜在的增长。

假如来自企业的投资削减，实际增长和潜在增长之间就会有一个缺口，这个缺口应该是由政府投资来弥补。

财务政策也应该更为积极，要找到那些投资范畴的短板，例如地下管网的建设、智慧都市的建设，包括农林水利方面还有不少短板，政府应该拿出一部分钱把这部分缺口给补上。

也就是说，一旦私人投资下降，那么政府投资必须跟上。

其实有不少国家都是如许做的。

典型的就这天本从年泡沫经济幻灭以后，尽管经济本身陷入停滞，但是咱们一向讲这个停滞本身已经这天本经济对比好的表现了。

因为它本身已经处在一个高点，没有从高点掉下来。

不少国家都是到了高点以后掉下来，比如阿根廷，从一个富裕国家变成为了一个中等收入国家。

而日本没有变，一向维持着一个对比好的状况。

假如其时政府没有加大投资把这个缺口补上，日本的经济应该是下滑、衰退的，而不是咱们看到的停滞。

不少人讲日本倒退停滞，但这天本的人均一向维持在一个对比高的水平，就是因为政府的投资跟上了。

现在不少地方政府投资威力也有限，在这个时候，中央财务加大公共投资力度就尤其重要。

财务赤字应该适度加大。

因为中国中央财务本身，包括中国中央政府的欠债率放在全球来看都是十分健康的。

据美国普查局统计，年美国各级政府法定债权合计达万亿美元，占的比重为。

据中国财务部陈诉，年中国各级政府法定债权万亿元（折合万亿美元，相当于美国），占的比重为。

分层级来看，美国的政府债权都集中在联邦政府层级，而中国超一半的政府债权都在地方政府级。

也就是说中国中央财务空间照旧十分大的。

所以我认为年的货币政策要比年更为宽松，年的财务政策要比年更为积极。

年前后，国际上谈起中国银行业都是理论上停业。

那时候，中国银行业坏账、烂账尤其多。

在那个时候是怎么救的？就是中央财务出手，发行尤其国债购买四大银行的不良资产，再以二到四折左右的价钱出售。

此后，银行轻装上阵，整个资产欠债表变好，通过在境内外资本市场上市进一步改善股权结构。

几年之后，中国银行业从一个理论上停业的行业，变成世界上最赚钱的行业。

当年用了很少的钱，赚返来不少钱，所以咱们应该有如许的头脑。

现在整个房地产行业绝大部分的头部企业都面对问题，注明它不是一个经营风险，而是一个行业风险。

假如这个行业风险本身影响中国经济的不变，国家就应该出手。

不变下来以后，它能带来很大的收益，这是很简略的一个常识。

、房地产调控自主权应该完全给到每个都市年代日，住房城乡建设部召开都市房地产融资协调机制摆设会，会议要求坚持因城施策、精准施策、一城一策，用好政策对象箱，充分赋与都市房地产调控自主权，各都市可以因地制宜调整房地产政策。

广州很快就响应了这个政策。

年代日，据广州市人民政府网站披露的消息，广州市人民政府办公厅发布《关于进一步优化我市房地产市场平稳健康倒退政策措施的通知》。

《通知》提到，要优化调整限购政策，在限购地区规模内，购买建筑面积平方米以上（不含平方米）住房，不纳入限购规模。

马光远：广州打消限购是开了个好头，其他都市早晚都市跟上掀开网易新闻查看更多视频 马光远：广州打消限购是开了个好头，其他都市早晚都市跟上 第一，房地产调控自主权早就应该给各个都市了，因为每个都市的详细情形不同样，面对的房地产的形势不同样。

所以我过去老讲一句话，没有一个市场叫“中国房地产市场”。

因为，每个都市的房地产市场都不同样，甚至同一都市的每个地区，同一地区的每条街道都不同样。

有些地域需求旺盛，有些地域卖不出去。

哪怕在北京，也有卖不出去的房子，这是最根本的情形。

本来就没有一个适用于全部房子的政策。

所以我认为调控自主权给到每个都市，这是天经地义的事。

而且要给得彻底，不要问责，不要到最初又说放得太猛。

第二，到今天为止，还有不少地方没有相识，中国房地产市场供求关系发生重大变化，这个判断究竟象征着什么。

这个判断象征着投资房地产的人根本没了。

房地产已经不是过热，而是过冷，超调了。

这就象征着过去的那些调控政策没有用了。

广州为什么有这个勇气？因为市场的表现就在这放着。

所以整个政策早就应该变了，其他的都市也会跟上。

跟得早一点，市场可能会主动一点；跟得晚一点，可能会被动一点。

我认为上海、北京、深圳都市跟上，因为限购没有意义了。

的都市应该全面废除各种楼市调控限定政策。

现在不少一线都市二套房的首付比例仍然过高，例如北首都区仍然是，这过高了。

既然是激励改善住房需求，为什么把首付比例放那么高？改善和自住有什么区别？从风险来说，买首套房的人对银行的风险要远远大于买第二套房的人。

因为买首套房的人一般都是拿着他的全副收入，而且工作工夫不长，没有多少积贮，收入也不高。

改善型的那部分人，工作工夫长了，有了积贮，收入也对比高，偿债威力更好。

假如从风险的角度来说，二套房的利率甚至应该比一套房还要低才对，现在不是激励改善型住房需求吗？最起码二套房的利率应该和首套房是同样的。

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