美联储政策转向难度不小

时间： 2023-12-15 09:14     来源：未知

月日，顾客在美国加利福尼亚州圣马特奥市一家超市购物。

　　（新华社发）如市场所料，美联储以暂停加息完成年内“谢幕演出”。

当地时间月日，美联储在结束货币政策会议后公布，将联邦基金利率目的区间维持在至之间不变。

这是自今年月份议息会议以来，美联储一连第次暂停加息。

外界普遍认为，美联储本轮加息周期结束。

美联储自年月开启本轮加息周期，截至今年月份，共加息次，累计加息幅度达个基点。

与月份的议息声明相比，月份的整体措辞出现了一些新变化，态度显明“偏鸽”。

在经济增进方面，措辞从“经济勾当在三季度以强劲的速度扩张”，变成“经济勾当增进自三季度的强劲势头已经放缓”。

在通胀方面，则是从“通胀仍旧处于较高水平”，变成“通胀在过去一年有所缓解，但仍旧处于较高水平”。

值得一提的是，相较以往的“打太极拳”，这一次美联储主席鲍威尔明确表态，美联储进入了加息周期尾声，对降息的讨论已经启动。

本次会议前，市场曾估计美联储会进行“鹰派”指导、不愿讨论降息，但结果出乎意料。

面对不确定的经济形势，美联储没有执着于政策立场，其口风松动也进一步提振了市场感情。

音讯颁布后，美股三大股指纷纷上扬，道指突破点，涨幅，创收盘历史新高，标普指数和纳指别离收涨和；黄金飙升逾，克复美元大关；年期美债收益率降至，为月份以来最低水平。

根据最新经济前景预期，联邦公然市场委员会名成员中有人认为，明年联邦基金利率水平或降为至，有人估计利率将降为至，仅人认为明年利率将维持在今朝水平。

这意味着，以每次降息个基点的速度计较，美联储明年或有次降息。

这符合外界对明年降息的普遍预期。

不过在何时降息问题上，金融市场与机构之间存在较大分歧。

一方面，美国联邦基金利率更换市场行情显示，生意业务员估计美联储最快在明年月份可能首次降息。

另一方面，最新数据显示，美国核心通胀仍有韧性，尤其是服务业价格进一步回落存在阻力。

金融机构分析师普遍认为，美联储须要在更长时期内将利率维持在高水平，估计美联储将在明年下半年开始降息，累计降息幅度将显著低于市场预期。

市场反馈不一的背后，是迩来美国经济数据良莠不齐。

总体看，美国经济增速颇为乐观，但有关数值却难掩经济压力。

月日，美国供给管理协会最新颁布的数据显示，美国月份制造业推销经理指数（）为，与月份持平，低于预期的。

除了经济动能继续走弱，美国贸易数据也不乐观。

例如，美国月份谘商会领先指标下降，为一连第个月下降，而上一次该指数一连下跌是在年底至年的国际金融危急时期；月份美国芝加哥联储全国勾当指数也意外爆冷，为，低于预期和前值。

美联储日前发布的褐皮书调查结果显示，自月中旬以来，美国经济勾当有所放缓，未来个月至个月的经济前景减弱。

对美联储而言，要节制货币政策合理转向并不轻易。

一方面，美联储仍面临抗通胀“最后一公里”难题，转向的空间并不大。

另一方面，还要保证货币政策的灵活性，避免在压缩道路上矫枉过正，不利于美国经济复苏。

因此，把握好降息节奏很是重要。

“即使没有出现经济衰退，美联储也愿意降息。

鲍威尔表示，“不会等到的通胀率再降息，因为那将会太晚，会跨越目的，政策须要一段时间才能影响到经济。

与此同时，美国财政因素也影响着货币政策走向。

当前美国经济未显示衰退信号的原因来自于大量的财政支出。

美国财政部发布的最新数据显示，财年联邦政府财政赤字达万亿美元，比上一财年增进了亿美元，同比增幅。

激进的财政政策拦阻了通胀进一步回落。

有分析认为，美联储降息节奏会比预期更慢。

从过往经验看，美联储降息周期大多较为连贯，但都是基于经济快速走弱。

假如本轮美国经济延续有韧性，美联储在首次降息后或者也会按下暂停键。

虽然加息周期已经见顶，但在美联储政策转向的过程中，全球金融市场也会受到打击，给世界经济带来更多不确定性。

面对美国宏观政策变动即将带来的波动，各经济体都须要提前系好平安带。

（经济日报记者孙昌岳）