库存超150亿，五粮液该若何破局？

时间： 2023-12-18 14:27     来源：未知

作为行业“老二”的五粮液，终于仍是顶不住压力了。

月日，五粮液年公约签订已经完成，而据媒体报道，明年经销商被砍掉了的“普五”公约量。

为什么会在此时选择“缩量”，五粮液给出的缘故原由是“八代普五对比稀缺，公司设计量有所缩减”，但这显然只是民间说辞。

从实际情况来看，五粮液这一次缩量实在是了保价。

今年以来，“普五”长期处于价钱倒挂状况，在五粮液天猫民间旗舰店中，瓶度的五粮液第八代普五标价为元，不过，该款产品在打折后的得手价低至元，差价元；而在拼多多的百亿补贴中，八代“普五”的价钱更是低至元，要知道八代“普五”的出厂价但是元。

除了价钱倒挂之外，库存长期维持在较高的水平也是五粮液选择缩量的重要缘故原由。

住手今年三季度，五粮液的库存为亿，库存占流动资产的比例为。

尽管相比于二季度库存有所减少，但目前五粮液仍背负着巨大的库存压力。

今年以来，白酒行业面临着需求下滑、供应过剩、竞争加剧等多重问题，尽管是行业龙头的五粮液也受到了巨大的冲击。

和泸州老窖前几天直接降价让利不同，五粮液选择直接控制供应量，但值得思索的是——“缩量”操作又能起到有多大的结果？缩量保价在经济缓慢复苏的大背景下，今年的白酒行业走得确实尤为艰难。

最明明的特征是价钱内卷。

经历了月份的春糖会，感受到需求明明减少的各家酒企，纷纷开始降价促销。

根据媒体此前披露的不同价位产品终端进货量同比数据显示，元以上相关产品下降，节后上涨；元相关产品下降，节后下降；元高线次高端相关产品节前下降，节后下降；元次高端价钱节前下降，节后上涨；元中高端节前下降，节后上涨；以下中低端节前增长，节后增长。

从上面的数据中不难发现，除了中、低端产品的价钱还能有所上涨之外，高端、次高端产品的价钱实在都是在下降。

另一个明明特征则是库存激增。

从各家上市酒企的财报来看，除了少数几家酒企之外，大部份白酒企业的库存都出现了继续走高的情况。

比方泸州老窖，住手今年三季度泸州老窖的库存为亿，而在去年同期泸州老窖的库存为亿；还有山西汾酒，住手今年三季度山西汾酒的库存为亿，而在去年同期山西汾酒的库存为亿。

此外，今年白酒行业价钱倒挂的现象也非常普遍，除了贵州茅台之外的酒企都底子出现了价钱倒挂的现象。

像五粮液，旗下拳头产品第八代“普五”的出厂价为元，但在拼多多的百亿补贴中，八代“普五”的价钱低至元，倒挂超过元；还有泸州老窖的国窖，批发价为元瓶，但在拼多多平台中，国窖的价钱只要元瓶，倒挂了元。

面对行业寒冬，各家酒企不得不思索应变的方法。

比方泸州老窖，选择通过降价让利的方式来刺激经销商拿货，而五粮液则更为直接地选择从源头入手，直接将明年“普五”的公约量砍去了，通过“缩量”的方式来保价。

不过，无论是短期的降价让利仍是缩量保价，这些操作或许在短期内能起到一定的结果，但从长期来看结果或许有限，甚至还会对酒企的业绩孕育产生负面影响。

比方五粮液，选择缩量后可以让第八代“普五”的价钱更为坚挺，然而下一年五粮液的业绩也会受到影响——毕竟八代普五但是五粮液的核心大单品，八代普五占营收的比例并不低。

从目前来看，五粮液的这一次缩量保价更像是白酒行业下行周期中的一次“挣扎”，但如许的挣扎显然不会有太大的意义。

增长乏力对付五粮液而言，除了库存压力和产品价钱倒挂这两个问题之外，其还有许多的难题等待解决。

首先是业绩上，目前五粮液已经出现了增长乏力的情况。

根据最新的财报数据显示，今年前三季度，五粮液的营收和净利润增速分别为和，尽管业绩照旧保持着双位数增长，但如许的表现也只能说是中规中矩而已。

拉长周期来看，—年是五粮液的业绩爆发期，这三年五粮液的净利润增速分别达到、和。

到了年，五粮液的业绩增速开始放缓，—年净利润增速分别为、和，再加上今年前三季度的净利润增速，五粮液的业绩显然已经没了之前的爆发力、变得越来越平淡了。

其次是行业地位方面。

在大约十年前，五粮液和贵州茅台被称为“白酒双雄”，尽管贵州茅台力压五粮液一头，但两者的差距并不悬殊。

不过，十几年过去后，现如今贵州茅台和五粮液的差距已经越来越大。

从市值来看，住手月日收盘，贵州茅台的总市值为万亿，而五粮液的总市值为亿，贵州茅台的总市值是五粮液的约倍。

还有产品的竞争力方面。

和飞天茅台长期供不应求、需要加价才能买到不同，上面的内容已经提到目前第八代普五处于价钱倒挂的状况，很显然两者的产品竞争力差距非常大。

而且从利润率数据来看，今年前三季度五粮液的毛利率和净利率分别为和，而贵州茅台的毛利率和净利率分别为和，贵州茅台的利润率明明要比五粮液更高。

从目前来看，五粮液可谓是“表里受困”——对内，其自身已经出现明明的增长瓶颈，产品竞争力也越来越弱；对外，整个白酒行业的大情况都不好，其和贵州茅台的差距也越来越大。

而这些问题，显然不是依赖“缩量”就能解决的。

从资本市场上的表现来看，投资者对付五粮液的前景也满盈了担忧。

住手月日收盘，五粮液股价报收元股，在宣布“缩量”后当天股价照旧下降了。

拉长周期来看，近来三年五粮液股价都是回调状况，相比于最高点股价已经腰斩。

对付五粮液而言，价钱倒挂、库存走高只是表现，更深层次的缘故原由实则是五粮液近几年来已经徐徐掉队。

在如许的背景下，缩量保价只能起到短暂的结果，五粮液想要走出窘境，显然还要另寻他法。