这个数据显示中国经济低迷吓跑外国投资者？误导

时间： 2024-03-06 14:14     来源：未知

速览仅凭中国外管局公布的“亿美元”这一数据，便得出“中国经济低迷吓跑外国投资者”的结论不当。

从数据上看，近两年外商直接投资呈下降趋势，但这不代表外国投资者“被吓跑”或“大规模撤资”，而或许是中美利差影响下将部分留存收益转作他用或疫情后的经济部分回归“均值”的体现。

从环球范畴来看，年，流入重要蓬勃国家和发展中国家的外国直接投资总体呈下降趋势，中国并不突出。

事件背景刻日，美国《新闻周刊》刊发的标题为《数据显示，中国经济低迷吓跑外国投资者》的文章称：“几年前，中国是外国投资的圣地，但随着经济衰退，中国而今正挣扎于吸引国际投资者。

美国《新闻周刊》报道标题截图。

报道引用了中国国家外汇管理局发布的数据，称“去年中国的直接投资负债（权衡与外资实体相关的资金流入的指标）为亿美元，创年来新低”。

明查数据源自何处？《新闻周刊》称，“亿美元”的数据来自中国国家外汇管理局（下列简称“中国外汇局”）。

月日，中国外汇局公布了《年四季度及整年我国国际出入平衡表初步数》，其中“非贮备性质的金融账户（含当季净误差与遗漏）”一项中，“直接投资负债”的数据显示为亿美元，包括外来股权投资流入的亿美元和关联企业债权流出的亿美元。

《年四季度及整年我国国际出入平衡表初步数》表单截图，标出部分为媒体报道的数据来源。

参考附注，《中国国际出入平衡表（初步数）》根据国际货币基金组织发布的《国际出入和国际投资头寸手册》（第六版）体例，其中对“外来直接投资”的界说参考了《经合组织外国直接投资基准界说》第四版，即“跨境投资的一种，特点是，一经济体的居民对另一经济体的居民企业施行了管理上的控制或重要影响。

除了带来控制或影响的股权外，直接投资还包括与这种关系有关的投资，包括投资于其间接影响或控制的企业、联属企业、债权和逆向投资”。

别的，《国际出入和国际投资头寸手册》（第六版）还规定了国际出入统计中数据举行体例和列示的方式和原则，如净额体例原则，在直接投资项中反映为资产和负债均按资金流入与流出的差值举行纪录（反映在“股权”项中）。

必要指出的是，因为统计口径及数据体例和列示方式的不同，中国外汇局公布的“外来直接投资”数据与中国商务部公布的排泄外商直接投资（有时也被称作“理论利用外商直接投资金额”）数据每每存在差异——中国商务部月日发布的数据显示，年，全国新设立外商投资企业家，同比增加；理论使用外资金额亿元（人民币），同比下降，规模仍处汗青高位。

中国商务部月日发布的数据显示，年，中国理论使用外资金额亿元。

根据中国外汇局在年月日公布的《年上半年中国国际出入呈文》，国际出入统计的直接投资与商务部统计口径的差异在于：第一，国际出入统计接收资产负债原则体例和列示，商务部直接投资数据接收方向原则体例和列示，两者对反向（逆向）投资和联属企业间投资的纪录原则不同；第二，国际出入统计中的直接投资接收净额体例，即资产和负债均按投资减撤资反映。

第三，直接投资负债包括了外商直接投资企业的未分配利润、已分配未汇出利润、股东贷款等内容。

能阐明“外国投资者被吓跑”吗？那么，仅凭“亿美元”的单项数据，能否得出“中国经济吓跑外国投资者”的结论呢？首先，在数值上，根据中国外汇局公布的数据，近两年来，来华直接投资的关联企业债权和外来股权投资均呈下降趋势。

年，中国非贮备性质金融账户的直接投资负债为亿美元（根据那时汇率盘算）。

相较于年，中国在年和年的来华直接投资划分下降了和（以人民币为单位直接举行盘算）。

然而，必要指出的是，年和年，受新冠疫情攻击，环球经济停摆，世界各国对外直接投资总额锐减。

同时间，凭借不变和经济领先苏醒的优势，中国的外来直接投资却逆环球事态增加，国际出入口径的净流入划分达到了亿和亿美元，较年划分飙升了和，两年的复合平均增速达到了左右。

《年四季度及整年我国国际出入平衡表初步数》表单截图。

数据来源：中国国家外汇管理局。

随着世界其他国家和地域生产经营活动逐渐失常化，中国的出口市场份额开始回落，同时期外商直接投资也呈下降趋势。

这不代表外国投资者“被吓跑”，也或许是疫情后的经济部分回归“均值”的体现。

与此同时，自年以来，世界重要蓬勃经济体受俄乌冲突外溢和新冠疫情后的逆环球化等因素影响，面对高通胀压力。

为不变经济，美国联邦贮备委员会自年月以来开启加息通道，并且在高出一年的时间内连续加息，导致年期美债收益率持续高位运行。

同时间，中国国内的债市受到资本青睐，内外分化下，中美利差涌现大幅度倒挂。

在此背景下，一些境外资本或许依照“惯例”，将一部分留存收益转移至国外。

但这种“逐利”的心态，与“对中国市场缺乏信念”的逻辑有本质不同。

截止月日时候，中美利差倒挂幅度显示为个基点。

因此，仅从年单年和“亿美元”的单项数据，得出“中国经济吓跑外国投资者”的结论不当。

敷衍近两年来华直接投资净额的稳定，应当团结汗青与国际社会背景举行看待。

其次，中国外汇局公布的数据相比其他直接投资指标更不不变，且部分数据（如外商投资企业外方未分配利润和已分配未汇出利润）的来源是基于估算而非逐笔采集，因此，数据的下降不克不及简朴地与“外方撤资”划等号。

理论上，撤资行为的发生会发生现金流，那么相应的数据及信息便会被基于现金收付制的银行代客涉外收付（俗称“跨境出入”）系统捕获到，并反映在资本和金融账户的“直接投资”项中。

中国外汇局公布的《银行代客涉外收付款数据年度表》显示，年中国资本和金融账户的“直接投资”收入合计为亿人民币，较往年更高，相较于年收入增加了。

但年，在国际出入口径的来华直接投资额增加的背景下，中国的直接投资收入相较于年也增加了，年的增速更达到了。

考虑到银行代客“直接投资”收入数据还包孕了对外直接投资的资本金汇出，且参登科国外汇局的数据，年，中国对外直接投资净额为亿人民币，相较于年净流出增加了约。

因此，从涨幅上看，并未见非常。

《银行代客涉外收付款数据年度表》部分截图。

数据来源：中国国家外汇管理局。

别的，今年月，团结国贸易和发展集会发布了《环球投资趋势观测》，其中提到，年环球外国直接投资总量估计为万亿美元，较年略有增加，但这一增加在很洪水平上要得益于几个欧洲“导管经济体”（多为跨国企业的投资直达地，对资本转移征税少或不征税），如果除去这些经济体，那么去年环球外国直接投资理论上是下降了。

团结国新闻截图。

贸发集会公布的数据还透露，除去卢森堡和荷兰这两个“导管经济体”，去年一年，流入欧盟其他国家的资金理论上削减了。

美国作为最大的外国直接投资受益国，在年的资金流入削减了。

与此同时，流入发展中国家的外国直接投资降至亿美元，同比下滑。

中国的资金流入涌现了的罕见下滑（参考商务部数据），印度的资金流入更是削减了，平日被认为是外国直接投资增加引擎的东盟也下降了。

因此，从环球范畴来看，年，流入重要蓬勃国家和发展中国家的外国直接投资总体呈现了下降趋势，中国并不突出。

综上，美国《新闻周刊》等媒体仅凭中国外汇局公布的“亿美元”这一数据，便得出“中国经济低迷吓跑外国投资者”的结论不当。

从数据上看，近两年外商直接投资呈下降趋势，但这不代表外国投资者“被吓跑”或“大规模撤资”，而或许是中美利差影响下将部分留存收益转作他用或疫情后的经济部分回归“均值”的体现。

从环球范畴来看，年，流入重要蓬勃国家和发展中国家的外国直接投资总体呈下降趋势，中国并不突出。