永辉超市：断臂求生，何去何从？

时间： 2024-03-20 19:42     来源：未知

有多久没去过沃尔玛或家乐福了？传统商超彷佛正在渐行渐远。

在移动互联网的冲击和消费者需要的转变，囊括疫情影响，都对传统商超孕育发生了巨大影响，曾经的全球超市行业两大巨擘家乐福和沃尔玛都未能幸免于难。

前者在年以来，一线城市的多地家乐福门店呈现了不同程度的经营困境，据不完全统计全国累计关闭曾经达到家门店；后者还算好，虽然年也在国内关闭了多家店，但凭据公司最近些年报和音讯，得多只是暂时关闭的店铺是租约到期或进行转型升级。

不难发现的是，这两年无论国际商超照样国产商超都欠好过。

即使消费零售曾经呈现了鲜亮的企稳回暖，数据上：年我国网上零售额万亿元，同比增进。

此中，实物商品网上零售额万亿元，增进，占社会消费品零售总额的比重为。

而社会消费品零售线上和线下合计总额比上年增进，可见线上的零售场景仍然是带动零售消费的外围。

永辉超市（）作为国内商超头部的上市公司，近三年在疫情和场景转变换中照样呈现了严峻的“水土不平”。

凭据公司近期的年业绩预告来看，虽然亏损呈现了鲜亮的收窄，预计年净利润亏损亿元，扣除非平日损益后的净利润亏损亿元。

与上年同期比拟，划分减亏亿元及亿元。

但从收窄背地的缘故来看，很大一部门是公司出售资产，或是关店降本等方式得来的，由于年报未出，暂时无从得知细节。

不过大略率的是，曾经的“商超一哥”，之后处在了艰难抉择的“阵痛期”。

永辉超市的高光时候年前后，海外商超品牌沃尔玛、家乐福等嗅到了我国经济发展带来的零售消费时机，于是这些大型超市便渐渐在国内遍地开花，彼时的永辉超市只是浩瀚国产中型超市中的一员；而当时适逢国家的“农改超”的趋势，张轩松便嗅到了机会，于是便决定开一家以生鲜为外围产品的超市，生鲜区域占超市面积的以上，正常的中大型超市，生鲜区只占总面积的左右，年月，永辉超市开出了第一家以经营海鲜、农副产品为特色的“农改超”超市，此中“生鲜区”的经营面积占据整个超市的，这何尝不是一种“悬殊化竞争”。

随后的年永辉超市正式成立，当时在福州曾经成功布局家门店。

可以说，永辉超市是在政策和市场的双重风口上开始了早期的崛起之路。

公司很慢步入快速发展期。

回首永辉超市的拓展战略，早期从福建起身，在加深当地市场布局的同时，也渐渐择址在新区域试水。

年，永辉走出福建，由重庆开始，渐渐向全国化布局。

年，永辉超市成为首家在上交所成功上市的民营超市企业，上市时在全国拥有家门店。

尔后，借助资本力量，通过收并购等方式渐渐向北拓展市场，凭借公司在商业运营上的可复制优势，仅仅年时候，开设余家门店。

从入局重庆到布局全国，从“农改超”起身到转型“新零售”。

可以说前中期永辉超市的规模起势在于商业模式的转换。

消费的产品永远基于用户需要。

生鲜有别于平日的超市货品，消费者对于生鲜最外围的需要就是“鲜”。

永辉前期正是聚焦于此，为了对生鲜泉源的高度把控。

据了解，公司当时组建了一支超过人的生鲜倾销团队，自营和直采比例超过，并且可以将生鲜的倾销价格压到低于市场价的。

从整个家当链上来看，永辉除了最上游的生鲜产品，几乎将中下游的倾销、贮存、运输以及开店销售都统统打通，优势在于成本可控，这也让公司的生鲜业务毛利率常年维持在以上的程度，高出同行的一倍左右，年甚至生鲜业务的毛利率甚至一度高达。

回溯来看，有业内专家将“永辉模式”在生鲜领域的优势总结为：多种倾销模式生鲜加工提效降损供应链上下游深度竞争行业领先的结款速度，这种商业模式确凿将早期低标准的生鲜体系引领升级为工业化生鲜体系，同时也渐渐建树了永辉的自己的竞争壁垒。

靠着生鲜优势，永辉在上市后的时候里跟着业务的快速扩张，业绩也是不绝走高，股价跟着水涨船高。

年，市场对于永辉营收和净利的双重新高的预期，年年初公司股价达到了市值顶峰，年全年营收高达亿，归母净利润却仅有亿。

随后的三年，公司营收接连新高，年营收达到历史巅峰的亿，距离得多上市公司可望而不可即的千亿营收仅差一步！可是，这天下上哪有一成不变的商业模式。

永辉正在经历的“阵痛”其实早在年归母净利润创新高后，永辉就曾经陷入了“困局”中，虽然后三年营收增速很快，但盈利能力却迟迟跟不上，并且公司近千亿的营收，归母净利润却不到亿，这背地是较低的净利率。

年为分水岭，以前永辉的净利率还能超过，不过从年开始几乎每况愈下，年只有；换言之，原本脆弱的盈利能力被公司极快的规模增进再次拖累。

从报表来看，主要在于费用的大幅度增进，以年为例。

营收增进为左右，而销售费用增进了，治理费用更是增进了；再深挖来看，这两年公司加快了扩张速度，且开拓了新的业态，好比年创立的“永辉云创”品牌，旗下囊括永辉生活店、超级物种、永辉生活等新兴孵化业务。

这也是为何费用大涨的外围缘故。

但从业绩来看，永辉云创品牌整个业务板块的发展不尽人意，年亏损高达亿。

除了依附自身家当链优势自建，公司也做了不少投资，不过从公司的投资收益来看，基本上盈盈亏亏、缝缝补补，总归是盈利的，不过未对盈利能力带来根本性的改变。

再回到商业模式上，傍边下游打通的“永辉模式”遇到了移动互联网时代的“电商平台模式”，永辉便遇到了最大的问题。

前者是相对于重资产、重资本投入的模式，不完全统计从年，永辉在固定资产方面的现金流陆陆续续流出接近亿，年公司存货高达多亿，而固定资产和在建合计也接近亿，还有亿左右的应付款。

可见这种模式这对资金周转效率要求极高，倾销、运输、仓储、配送、销售回款，一旦某个关键呈现问题便会呈现连锁反响，而疫情就是谁人“黑天鹅”。

时期除了线上渠道的挤压，线下还有社区生鲜团购、仓储店、低价零食店等新模式冲击，让得多永辉旗下的店铺由于短暂歇业呈现了不同程度的亏损，还有公司投资上的损失。

加上年亏损，这是永辉超市连续亏损的第三年，三年亏掉超亿！在此以前，永辉超市曾经连续两年高额亏损，亏损额逼近亿元。

财报显示，年、年，其净利润划分亏损亿元、亿元。

短短两年，永辉超市几乎将年至年这年间积聚的利润整个亏完。

更严峻的是，公司造血能力差，即使转型也需要持续的资金投入，股权融资彷佛行不太通，上市至今，永辉超市定增过三次，都是在年收紧再融资以前，合计增发募资达到亿元，因而只能债务融资，年开始短期负债渐渐走高，年达到亿，长短期加一起均匀都在百亿以上，带来到问题就是公司的资产负债率居高不下，面临极大的活动性风险。

年月，永辉超市资产负债率划分为、、、，还有就是较高的资金成本，年三季度，公司累计支付的财务费用合计高达亿，让原本就不厚的盈利“雪上加霜”。

疫情改变了得多原有的商业模式。

社区团购大放异彩，美团、拼多多、京东等开拓的“即时电商”对传统商超的降维打击仍在接续。

大趋势上，岂但互联网电商对传统超市的冲击波远未收场，即时零售、折扣零售、会员制超市等新业态此起彼伏，也让永辉们面临着多方夹击，虽然针对上面的不同业态，永辉超市都转型尝试过，甚至还在生鲜、加工到堂食上进行了布局，开了永辉食堂，这一块盒马鲜生比拟熟悉，但近期盒马关店的信息一定程度上也意味着行不通。

短期，线上或许仍然是永辉破局的外围方向。

终究年“永辉生活”自营到家业务的销售额达到亿元，日均单量万单，年前三季度销售额亿元，日均单量万单，月均匀复购率为。

而毛利率低，只能从运营端缩减，降低巨量资金的占用，渐渐修复资产负债率。

永辉超市从“农改超”起身，凭借品牌精准定位“生鲜”而打下一片江山，渐渐从福建走向全国。

在生鲜电商平台、社区团购、折扣零售等新业态的冲击下，永辉转型的阵痛是必然要经历的。