西证国际证券面对退市风险，西南证券出海“触礁”

时间： 2024-03-21 07:47     来源：未知

（图片来源：视觉中国）近日，港股上市公司西证国际证券（）公告表示，将继续停息买卖。

这意味着西证国际证券两度复核申请均以失败告终，继续停牌，或有退市风险。

截至月日收盘，西证国际证券股价为港元股。

值得留神的是，西证国际证券已经间断五年亏损，业绩堪忧。

然而，在被西南证券（）收编之前，西证国际证券的前身敦沛金融控股无穷公司（下称敦沛金融）营收相对稳定，并未恒久间断亏损。

这一变化不禁让人思考，中资券商在港发展的红利是否已经消散殆尽？强者愈强、弱者愈弱的两极分化现象，在中资券商的香港市场中体现得尤为显著。

大型券商凭借雄厚的本钱气力、丰富的营业资源和强大的品牌影响力，不断牢固和扩张市场份额；而中小型券商则由于资金、营业等多方面的限制，难以在竞争中驻足，甚至面临生存危机。

若未来西证国际证券退市，西南证券将失去一家重要子公司以及营业板块，以及香港联交所这个重要本钱市场的交易与运作平台，对其整体营业布局和未来发展会产生较大的负面影响。

或因业绩下滑、股价延续走低，西南证券也有心转让西证国际证券股权，只待买家。

两度复核失败，或有退市风险月日，西证国际证券公告称，公司收到港交所上市复核委员会决定，认为西证国际证券未能维持港交所证券上市规则第条所划定的足够营运及资产水平，以保证其股分继续上市，决定维持上市委员会关于停息其股分买卖的决定。

蓝鲸财经记者关注到，西证国际证券已于月日已经停息买卖。

截至月日，西证国际证券报收港元股。

究竟上，年月联交所就曾以同样理由停息其股票买卖，当月，西证国际证券提出复核申请，两个月后联交所维持决定不变，月提出二次复核，至今仍未能旋转场面。

对于维持西证国际证券停息买卖的决定，港交所上市复核委员会给出多层次由。

首先，已往几年内，西证国际证券营业不停下滑并亏损。

首要营业收入延续下降，亦产生亏损。

公然数据显示，年至今，西证国际证券延续亏损。

别的，其经纪营业及孖展融资营业自截至年末录得分部亏损，并已进行营业，而西证国际证券确认其近期并无筹画恢复该营业。

其次，企业融资营业不停首要专注于首次公然发售保荐人服务，但由于香港证监会派司限制，该营业已终止营业，而西证国际证券近期并无筹画从新开展该营业。

虽然西证国际证券预测截至年及年收入可观，但筹画并不具体，且未获短期往绩记实及财年上半年业绩支撑。

企业融资营业也包含融资顾问营业，但与债券本钱市场营业类似，于上市复核委员会聆讯时，公司未能证实于财年该营业已取得发展，且收入微不足道。

上市复核委员会认为，截至聆讯时，西证国际证券未能证实其过往首要专注的营业（尤其是企业融资营业）已遵循上市规则相关划定来营运，原由于该等营业的营运规模极小，而其扩展筹画属开端阶段，尚未令收入及溢利增添。

根据西证国际证券的欠债净额状态，公司未能证实已保留足够资产，以支撑其经营持重及可延续的营业。

两度复核申请均以失败告终，也意味着将西证国际证券将继续停牌，或将面临退市。

收购后业绩变脸，西证国际证券间断五年亏损西南证券交出的出海答卷，并不好看。

西证国际证券为西南证券海外展业平台的在港上市主体。

对于西证国际证券的停牌危机，西南证券表示，西证国际证券经营规模较小，占公司整体比重较小，停牌事宜不会对公司日常经营活动构成重大影响。

虽然西南证券体现淡定，但在券商同质化、马太效应加剧的靠山下，国际化营业的布局无疑是券商营业规划的重要落子。

若西证国际证券退市，西南证券将失去一家重要子公司和营业板块，以及香港联交所这个重要本钱市场的交易与运作平台，或使得其再融资和资产运作难度增大。

回首来看，在券商出海浪潮之下，年月，西南证券在香港设立全资子公司西证国际投资，正式开启海外营业新征程，招兵买马通过收购一家香港本土券商的方式打入香港市场。

彼时已在联交所上市的中型券商敦沛金融进入西南证券视野，其在大中华及东南亚地区多个据点创立了营业收集，具备优势。

年月，西南证券子公司西证国际投资成功收购敦沛金融；同年月，敦沛金融更名为西证国际证券；此后，西证国际投资继续增持，将持股比例由提升至。

收购之初，情况看似一片大好，西证国际证券的前身敦沛金融营业收集构建成熟，业绩相对稳定，营业收入时增时减，但鲜有亏损。

然而，在变身西证国际证券后，业绩也随之变脸，亏损不断。

年至今，西证国际证券只有两个年度盈利，其余年份悉数亏损，自年以来，净利润依次为亿港元、亿港元、亿港元、亿港元、亿港元。

从上述数据不难看出，海外平台对西南证券业绩没有贡献，反倒是拖后腿。

中资在港券商竞争猛烈，西南证券筹画转手海外平台原本业绩稳定平稳发展的香港本土券商，为何在被收购后就亏损不断？从彼时的竞争环境来看，香港内资券商与国际大行仍存在一定差距，竞争力无穷。

外资券商在机关性产品、经纪营业等多种营业上占领主导；投行营业方面，面临国际大投行的竞争；零售营业上，又面临本土券商的竞争压力。

从在港发展的中资券商内部来看，亦是马太效益强烈，分化显著。

华泰国际、中金国际、中信证券国际、国泰君安国际（）为头部阵营，在多项营业领域与中小券商拉开差距，体现分化，中部券商颓势显著，尾部券商在夹缝中生存。

业内分析人士指出，当前在港中资券商已经红利再也不，跟着美联储快捷加息，中资券商海外资金利率低的融资优势再也不；跨境证券账户监管趋严，中资券商内地客户资源优势也已再也不。

今年月，一度被视为中资券商赴港发展领头羊和港股之王的海通国际从港交所退市。

从收购本土券商、追赶浪潮发展香港营业布局寰球化、外部环境巨变、重仓地产美元债致使巨额亏损，海通国际的际遇被视为中资券商在香港发展年大潮中的缩影。

为此，西南证券也曾筹画将海外平台转手出让。

年年底，西证国际投资与潜在买方订立体谅备忘录，潜在买方拟购买其持有的西证国际证券全部股权，以及西证国际证券于年月向西证国际投资发行的本金总额亿港元的永续债券。

目前，尚未就该潜在交易达成正式协议，存在不确定性。

对于谁会接手西证国际证券，市场普遍认为来自香港本地的概率更大。

目前内资券商在港收入、股价普遍双双滑坡，反而是香港本土券商延续盈利且股价整体稳步提升。

在当前大环境下，内地机构接盘的概率不高，香港本地财团为了快捷获得券商派司而收购的可能性相对更大。